本周五公布美国9月非农就业报告后，股市债市先跌后涨，惊险大反转。

报告公布后，主要美股指先是低开低走，早盘纳指曾跌超0.9%，标普跌0.9%，道指跌超270点，早盘尾声时均转涨，一度集体涨超1%，道指曾涨350点。

美股早盘转涨时，美债价格也反弹，盘前报告公布后拉升超过10个基点的美债收益率回吐半数以上升幅。


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为什么会出现这样的大反转？

媒体指出，投资者在评估新发布的就业报告，除了就业增长，它也显示了薪资增长放缓。换言之，本次非农就业报告并非一味带来股市和债市害怕的消息，薪资方面就不是坏消息。

华尔街见闻稍早提到，报告显示9月新增非农就业人口几乎是市场的预期两倍，而9月失业率并未如预期小幅回落，而是持平8月，9月工资增速低于预期，平均时薪环比增长0.2%持平8月，未如市场预期加快增长至0.3%，同比增长4.2%，创两年来最低增速，未如市场预期企稳于8月的4.3%。

道明证券的策略师评论称，即使就业增长仍高于趋势水平，工资也没有出现上行压力，薪资增长势头稳步放缓，这应该给美联储官员带来安慰。

在薪资增长意外放缓传来通胀压力未加剧的好消息后，下周将公布的CPI和PPI将成为市场焦点。

Murphy & Sylvest Wealth Management的市场策略师称，现在确实要看下周的数据而定，因为假如通胀温和，同时就业仍然增长，那是美联储乐见的。

对于美股的盘中反转，Verdence Capital Advisors的首席投资官Megan Horneman认为，美债收益率回吐部分升幅给了美股一些帮助，而且最近几周股市有点疲软，部分处于超卖环境。

穆迪分析的劳动经济学家Dante DeAntonio认为，鉴于目前的看法存在分歧，9月就业报告对货币政策的影响不大。薪资增长和失业率可能带来了足够的好消息，阻止美联储重新加息。

DeAntonio指出，消化了9月报告后，市场对美联储采取行动的预期发生了一点变化，但仍强烈预期11月会继续保持利率不变。

周五美股盘中，芝商所（CME）的“美联储观察工具”显示，目前美国联邦基金利率期货交易市场预计，11月美联储加息25个基点的概率从一天前的约20%升至将近32%，但保持利率不变仍是最有可能的结果，有68%、将近七成的概率会按兵不动。

到12月，美联储今年内至少加息25个基点的概率从一天前的约33%升至接近43%，按兵不动的概率超过57%，一天前为67%。

事实上，在就业报告发布后不久，Academy Securities的宏观策略主管 Peter Tchir就评论时怀疑市场第一时间的反应能否持久。

Tchir称，在整体就业数据推动收益率走高的情况下，很难对抗根据算法炒股的力量，但预计随着时间推移，很多市场人士会质疑报告的准确性，就算不能周五和全周全天转涨，债市和股市初期的跌幅也会急剧收窄。

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