巴克莱表示，除非股市持续下挫令固定收益类资产重新吸引力投资者，否则全球债市注定会继续下跌。

Ajay Rajadhyaksha等分析师在报告中写道，债券收益率并不存在神奇水平，就是一旦达到某个收益率就会自动吸引足够多的买家，从而引发持续的债市上涨。


【资料图】

巴克莱给债市多头泼冷水称，等待疲弱经济数据来拯救债券的多头们可能会失望。接近8%的按揭贷款利率和接近5%的美国长期债券可能会显著削弱经济，但这种削减速度还不够快，不足以帮助当前的债券市场。

巴克莱分析了美债市场的供给和需求情况：

当前美联储是美债的净卖家。巴克莱分析师预计，美联储不太可能放松量化紧缩（QT）计划、更不太可能重启QE，来救助债市。 美国赤字的上升导致债券供应增加，这推高了期限溢价。 外国央行的净购买放缓，意味着需求疲软。日本投资者是美债最大的海外持有者，但当前他们可能会青睐日本国内的债券，因为当日本央行调整宽松货币政策立场时，日债收益率将会上升。

巴克莱指出，上述供需表明，债券市场的命运掌握在股市手中。短期内，可以想到债券能够大幅上涨的一种情况就是： 如果未来几周风险资产大幅下跌。过去三个月标普500指数累计下跌5%左右，但这远远低于能够令债市反弹所需要的水平。

巴克莱认为，债券市场的抛售规模如此惊人，从估值的角度来看，股市可能比一个月前更贵。债券稳定的最终途径在于，风险资产的重新向下定价。

下图为美债实际收益率和美股的关系，其中实际收益率的坐标在右侧，是反向排列，图中可见二者之间目前形成相当幅度的偏离，从以往的拟合情况看，有减少偏离的态势。

巴克莱还提到，美联储能够帮助长期美债的方法是继续大幅加息，让市场相信美国经济衰退即将来临，因此购入长期美债。但这是极不可能的，美联储很可能只是维持现状。

巴克莱在报告中总结称，如果没有股市的大跌，债市就不会稳定，而且考虑到风险资产最终对债券的反应，风险资产也不会稳定。在债券市场稳定之前，股票市场还有很大的回落空间。

近几个月来，美国国债的暴跌给全球债券市场带来冲击，因为投资者预计借贷成本将在更长时间内保持在更高水平。尽管近两日的抛售有所缓解，但交易员们对波动性再度抬头保持高度警惕，特别是如果周五美国非农就业数据强于预期的话。

巴克莱的上述报告与近日高盛和摩根大通的观点类似，即利率继续上升，可能危机美国的金融稳定。

“新美联储通讯社”最新发文称，美债收益率暴增正在摧毁美国经济软着陆的希望，并增加金融市场崩溃的风险，进而削弱美联储年内再度加息的理由。华尔街共识预期是，若周五非农就业超预期增长，则债市抛售和美元走强会进一步加剧，甚至迫使美联储重新考虑缩表政策。

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