美国政府停摆在即，美债跌势有望缓解？

自美联储上周“放鹰”，暗示利率可能保持在高位以来，美债价格大跌，收益率持续上升。隔夜美国10年期国债收益率收盘价正式突破4.5%，为2007年以来首次，目前徘徊在4.528%左右。

而有分析认为，不久后美债跌势或有望逆转，因为美国政府可能在10月1日关门。


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从历史来看，美国政府关门对美国债券市场来说影响有限，并且甚至可能提供一些正面利好。当投资者需要避风港时，美债通常会反弹。

但长期来看，美国政府关门埋下了隐患，给金融市场增加了“不确定性”，凸显出美国政治日益两极化甚至影响日常职能，并打击华尔街的信心。

短期来看，利好美债

历史表明，过去的美国政府关门期间，对美债是正面利好，因为美债仍然是投资者的避风港。富国银行的分析师指出，在1995年、2013年和2018年底的关门期间，2年期和10年期美债收益率都有所下降。

这一次，同样可能会减轻债券市场的短期压力。自美联储上周表示，由于经济表现出令人惊讶的强劲势头，利率很可能会在相当长的时间内保持高位以来，收益率就一直在上升。

周一，美债继续下挫，30年期债券收益率上涨了15个基点达到4.67%，为2011年以来的最高点。10年期国债收益率收盘价正式突破4.5%，为2007年以来首次。

道明证券分析师Gennadiy Goldberg和Molly McGown在一份报告中表示，预计停摆会削弱风险情绪，从而提振美债，尤其是短期国债。

不过，他们指出，总体而言政府停摆是美国今年秋季经济面临的多重风险之一。

长期来看，埋下隐患

大多数经济学家预计政府关门产生影响有限的，但目前还面临工人罢工、重启学生贷款支付以及油价飙升等多重挑战。

据高盛估计，这几重风险加起来可能会使美国今年四季度经济增速从第三季度的3.1%降至1.3%。期货交易商已经将美联储实施下一次也是最后一次加息的预期时间从11月推迟到了明年1月。

长期来看，停摆可能会给美债市场蒙上一层阴影，这将是美国联邦政府在过去 10 年中第四次不得不采取这一措施，凸显出政治日益两极化，甚至影响到了日常职能，并打击了华尔街的信心。

这种不确定性已经促使惠誉评级和标普全球取消了对美国的AAA评级。穆迪周一也发出警告，伴随着美国政府可能关门的临近，其信心正在动摇。

贝莱德分析师 Boivin也指出，随着投资者将美债市场作为临时避风港，停摆可能会给美债市场的某些角落带来短期收益，但财政方面的风险可能会让投资者担忧，而且随着时间的推移，会出现更多的期限溢价（投资者持有长期证券通常要求的额外收益率）。如果投资者担心财政前景，就不会去买美债。

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