德国9月通胀降至俄乌冲突来最低水平，预示高通胀时代已接近尾声，同时进一步巩固欧央行结束加息的预期。


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9月28日周三，德国联邦统计局公布的数据显示，德国9月CPI同比初值从8月的6.1%大幅降至4.5%，超预期降温；环比初值为0.3%，与前值和预期值一致。

9月调和CPI同比初值降至4.3%，低于市场预期值4.5%，大幅低于前值6.4%；环比涨幅为0.2%，低于0.3%的预期。

数据发布后，德国国债延续跌势，10年期国债收益率升10个基点至2.94%，欧元一度走高后回落。

高通胀接近尾声

德国9月通胀大幅回落主要是由于，2022年推出的9欧票折扣（乘客可以以9欧元的价钱在一个月内搭乘本地和区域性交通）的基数效应减弱，价格压力正在消退。

随着通胀回落，德国经济也存在下行风险。根据为政府提供咨询的五家机构的最新预测，德国今年的产出将萎缩0.6%，这一预测比国际货币基金组织和欧盟委员会的预测更为悲观。这些机构认为，德国通胀率将在2024年降至 2.6%，在2025年降至1.9%。

进一步来看，德国这个欧洲最大经济体通胀的回落，可能暗示周五即将公布的欧元区CPI整体趋于疲软。欧元区9月份调和CPI预计同比增长4.5%，较8月5.2%的增幅有所放缓。欧央行密切关注的核心调和CPI通胀同期也将下降至 4.8%，上个月增幅为 5.3%。

值得一提的的是，欧洲央行将于下月召开货币政策会议，因此欧元区调和CPI通胀数据对加息决定的至关重要。

巩固加息周期结束预期

德国通胀数据将巩固外界对欧洲央行在史无前例的连续10次加息后停止加息的预期，这是自俄乌冲突导致能源成本飙升以来的最低增速，但仍比欧洲央行为欧元区20国设定的2%的目标高出一倍多。

不过，这并不意味着降息迫在眉睫，欧央行官员们表示，他们将在较长一段时间内将借款成本维持在限制性水平，以使通胀回到目标水平。

欧洲央行管委兼德国央行行长Nagel指出，如果数据表明有必要，欧洲央行有可能进一步加息。基线情形是加息周期可能以经济实现软着陆结束。

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