经历了2022年欧洲债券市场的动荡，债券价格暴跌，投资者们看到了进场机会，华尔街投行们高呼：到了可以进场的时候了。

根据媒体数据统计，截至1月11日，投资者们对欧洲的债券需求已达5000亿美元，远高于前五年同期的平均水平。投资者现在购入蓝筹公司以欧元计价的债券的平均收益率超4%，几乎是一年前收益率的七倍，接近十多年来的最高回报率。


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美银策略师预测，今年美国高等级公司债券的平均回报率为9%，瑞银称今年为债券市场“十年一遇的机会”；PIMCO（太平洋投资管理公司）则表示，今年持有债券的理由“比以往任何时候都强烈”。

媒体称，债券发行方也准备好利用市场的“热情”，在1月的第一周就完成了多达580亿美元的美国债券销售，欧洲债券市场也迎来了有史以来最繁忙的一周，截至1月12日的四天内发行了990亿欧元（约1070亿美元）债券。

“十年一遇”的机会

Invesco Ltd.北美投资级信用债主管Matt Brill称，大量资金将流入债市，投资者们等待这一刻已经很久了。

根据美国银行12月对基金经理的月度调查显示，自2009年以来，基金经理们首次在投资组合中更愿意增持债券。一些基金经理认为，固定收益将重新成为“避风港”。Generali Insurance Asset Management 投资主管 Antonio Cavarero 表示：

2022年固定收益并不是解决风险资产下跌的办法，其本身就是问题的一部分。但我认为2023年它可以再次成为“避风港”，只要市场不会出现“黑天鹅“且通胀继续逐渐下降。

“2023年可能是属于债券的一年”，景顺投资固收负责人Paul Syms表示：“去年在承担信用风险方面有些谨慎，但随着进入2023年，对收益率和利差的重新评估正在引导投资者开始寻找新的机会。”

媒体分析认为，债券有望反弹的原因之一是其现阶段比股票更具吸引力。2022年债券市场的低迷意味着投资者可以用低价购买风险较低的债券，低风险公司债券的平均价格约为90美分，两年前，它们的交易价格为110美分：

低利率和廉价债务时代的终结意味着，现在评级高的公司债券收益率高于去年年初的垃圾债券，投资者能够获得可观回报的同时，也能避免较高的风险。

美银策略师表示，今年经济衰退的预期，不论是低评级公司还是高评级公司，对其公司债券持有人来说是有利的，预计今年美国高评级公司债券的平均回报率为9%：

市场对经济衰退的预期意味着企业利润下降，股市前景黯淡。如果经济衰退将风险较高的公司推向破产，股东可能血本无归，而债券持有人通常会收回部分投资。

在衰退情况下，信用评级高的公司通常愿意用资金来减轻债务，而不是回购股票，也对债券持有人有利。

PIMCO（太平洋投资管理公司）表示，债券在经济衰退期间总有良好的表现，因此看好投资债券：

经济衰退可能进一步挑战股票等风险较高的资产，同时2022年债券收益率创了新高，两者都是我们继续看好投资债券的理由。

根据PGIM Fixed Income联席首席投资官 Greg Peters的看法，即使通胀再次走高，债券收益率现在已经足够高，债券市场具有很强的吸引力：

我们发现自2021年底以来，利差（即投资者持有公司债务而不是无风险政府债券所赚取的溢价）也有所增加。随着收益率上升和利差扩大，当下的时机是我们长期以来最看好的时候。

关键词： 平均收益率 欧洲债券市场