天量债券笼罩全球市场。

2023年欧洲债券市场再次焕发生机，迎来了有史以来最繁忙的一周，截至1月12日的四天内发行了990亿欧元（约1070亿美元）债券，刷新了一年前创下的一周980亿欧元债券的发行量记录。

媒体分析指出， 经历了2022年欧洲债券市场的动荡，欧洲债券市场情绪开始好转， 不少投资者们认为现在是进场机会，发债人抓住了机会。但随着欧央行的缩表， 投资者今年或需额外吸收6000亿欧元债券。这将是对市场流动性的一次重大考验， 欧元区市场可能会出现混乱。


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不仅是欧洲市场，新兴市场今年也开启了火热的发债潮，根据Dealogic的数据显示，今年初至1月12日，14个新兴市场政府共发行了410亿美元债券。美银策略师表示，尽管1月往往是债券发售的高峰期，但今年这一数字将远超过以往任何一个1月。

媒体称，投资者们已经降低了对发达市场进一步加息的预期，对新兴市场债券市场的不利因素将尽数消失，各国政府正利用逐步好转的市场情绪，加速发债。

欧洲天价债券或将考验市场

根据丹斯克银行的数据统计，预计2023年欧洲各国政府的债券发行量将增加10%，达到1.2万亿欧元（约1.27万亿美元）。与此同时，欧洲央行正计划从明年3月开始缩表，不再购买国债。

在明年欧央行的缩表计划实施后，丹斯克银行认为，投资者明年可能需要额外吸收6000亿欧元债券，其中包括欧洲央行计划每月缩减的约150亿欧元债券投资组合。

根据巴克莱银行的数据，2023年欧元区政府债券净供给将攀升至创纪录的近5000亿欧元。

华尔街见闻此前提及，大规模的债券发行，将考验交易商应对风险的能力，债市价格波动将加剧，导致借贷和交易成本上升。

摩根大通策略师表示，过去六个月，就连德国国债和美国国债等流动性最强的债券，市场深度（Market Depth，指市场在承受大额交易时证券价格不出现大幅波动的能力）也一直徘徊在历史低位。2008年金融危机后出台的法规限制了银行做市能力后，债券流动性日益恶化。

同时有分析认为，尽管美联储发出了加息即将结束的信号，但没有人能保证通胀究竟何时会被抑制，如果美联储进一步加息加深经济衰退的程度，有可能将这些负债累累的公司推向违约。

伦敦投资公司Man GLG的投资组合经理Mike Scott表示，随着消费者支出将放缓，一些信用评级低于投资级别的公司将很难“在2023年上半年创造利润” 。

新兴市场加速发债

对欧美等国通胀见顶以及对未来经济复苏的预期加速了发展中国家1月的发债潮。

Legal&General Investment Management新兴市场债券部门主管Uday Patnai接受媒体采访时表示，发达国家可能会在今年将陷入衰退，但如果看看大型新兴市场经济体，这些国家今年陷入衰退的概率很低。

Patnai称，今年1月的发债规模也反映了市场的需求，投资者们对固定收益产品的兴趣正逐步回归，他说：

我们认为市场对新兴市场债券重燃兴趣是因为其收益率正处于高位，这是很难得的机会，债券发行人正在利用这一点。

不过，一些分析师认为，全球经济低迷可能意味着目前的平静并不会持久，尤其是对于风险较高的新兴市场债券而言。道明证券投资组合策略主管sCristian Maggio认为，正因为并不乐观的前景使得本月的新兴市场加速发债的需求变得更加紧迫：

如果几个主要经济体都将出现衰退，我认为债券市场现在的良性状况不会持久，一些发行人可能决定趁着平静先发债。

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