新能源四季度鬼故事频出，此前是中天科技宣布拆分上市，今天海缆龙头东方电缆又开始讲鬼故事了。有产业消息反馈称东方电缆的青洲四海缆订单有所变动，因为青洲四的项目因为疫情影响有所延期，交付期延到了2023年，但是2023年公司的产能满了，导致其可能与其他项目存在矛盾，所以会将部分订单让给其他电缆厂商。引发了市场比较大的担忧。


(资料图)

产能紧张，转让订单与死守订单哪个更划算？

见智研究统计了今年东方电缆中标的项目。关于青洲四的项目，之前市场已经担心因为疫情的影响导致交付延期的问题，此次把这部分订单转让给宝胜更加剧了市场的恐慌。

但实际上，东方电缆此次转让订单是主动选择让出一部分。侧面反映了，东方电缆在手订单比较充裕，所以愿意放弃毛利较低的单子，以便来接毛利更高的单子。在产能有限的情况下，如何更好的优化资源配置更为重要，青洲四的项目是220KV的，所以将青洲四转让给二线海缆企业，实际上也是对项目有侧重的倾斜，使得有限产能下分配给毛利更高的项目。

见智研究认为，东缆的订单饱和量是不用担忧的，虽然明年一线海缆的产能不足，但明年下半年这种情况将有所缓解，在现有产能约束下，把毛利低的订单让给其他企业做对自己更有利。

（不完全统计，见智研究）

头部被抢单，海缆的竞争格局是否有变？

像宝胜等二线海缆企业接一些一线企业不接了的单子很正常，但市场会担心海缆竞争格局恶化，因为是否意味着能做220KV的企业变得多了，意味着其“老产品”的“新对手”变多了。

事实上是，海缆赛道是未来爆发方向是业内共识，而220KV的海缆竞争壁垒不高，打价格战到不一定，但是很多有项目经验的海缆企业都能生产的。并不是因为此次龙头被抢单的事儿才导致的。

海缆，尤其是一线海缆的竞争赛道是往高压海缆走，结构的优化能够抵消一些对手对老产品的竞争。一线海缆企业更重要的是往更高电压升级的技术走，进行结构的优化。现在技术方面只有东方电缆、亨通光电、中天科技掌握500KV海缆技术，且东方电缆更胜一筹，掌握500KV软接头技术。

且广东阳江还有几个项目招标了风机但没招标海缆，如三峡能源的青洲五、七项目；中广核的帆石一、帆石二项目，其送出缆都是500KV，并网时间在2023-2024年，这些项目东方电缆有很高的拿单概率。

见智研究认为，东方电缆转让订单的消息，短期对其原有的盈利预判会有一些影响，但是由于是明年产能利用率饱满，来不及做导致的砍单，且接下来还有帆石和青州五七的高压缆项目，如果明年产能全满，高压缆的中标顺利，以及出海项目正常，整体利润预期是没多大影响的。

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