中证1000股指期货来了，一起来的还有4只中证1000ETF，出乎意料，募资80亿，竟然有基金接近“一日售罄”了。热情这么高，那就忍不住要来泼盆凉水了。看好中证1000，最好的选择是中证1000ETF吗？肯定不是。给大家看下1000体系内几个指数的表现，


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基准日（2004年12月31日）以来，中证1000，涨了607.5%；1000低波动，涨了1473.6%；1000创新成长，涨了2586.6%；1000价值稳健，涨了2742.1%。收益上：1000价值稳健 ≈ 1000成长创新 > 1000低波动 > 中证10001000ETF，短线做做波段还可以，但长期持有真不是个好选择，今天就说说投中证1000的正确姿势。01滚IC，还是滚IM？IC，就是中证500股指期货的代码，IM，就是中证1000股指期货的代码。之前介绍过，（《年化20%的投资大法？》）滚IC的理论年化收益在20%左右，分别是10%的贴水、10%的指数长期年化收益、2.58%的稳健理财增厚收益。

滚IM是什么样的呢？我们一点点来说，（1）长期年化收益：IC（中证500） ≈ IM（中证1000）紫线是中证1000，白线是中证500。行情走势上，中证1000略强于中证500，但也没强多少，长期年化收益相差不大。

（2）贴水：IM（中证1000） > IC（中证500）按照今天收盘价计算，中证500股指期货的年化贴水率在6%左右，中证1000股指期货的年化贴水率在9%左右，两者差了3个多点。

之前也说过，中证500股指期货的贴水之所以这么高，就是因为做中性策略的基金大行其道，卖空股指期货。比如，卖空中证500股指期货，然后在中证500成分股中买那些大概率能跑赢指数的个股，赚取稳定收益。中证1000是比中证500更纯粹的小盘指数，成分股数量更多，也更容易创造超额收益，所以，对中性策略基金来说，1000的吸引力比500大的多，中证1000股指期货上市后，肯定会有大量资金从500转移到1000上，卖空中证1000股指期货，中证1000股指期货的年化贴水率也大概率会比中证500高。就今天的市场表现来说，这种猜测是对的。吃贴水，滚IM比滚IC更具性价比。不过也不能太乐观，滚IM能比滚IC多吃3个点的贴水，并不一定是滚IC的收益不变，滚IM在此基础上再加3个点。也可能是滚IC的收益下降后，滚IM再在此基础上加几个点的收益。滚IM的年化收益到底有多少，还要跑几年才知道。但不管咋说，中证1000股指期货上市后，滚IM是比滚IC更好的选择。021000成长创新 & 1000价值稳健还有1000成长创新指数、1000价值稳健指数，2004年12月31日，基准日以来，两个指数的年化收益是21%，收益比中证1000多了将近一倍，也是个不错的选择。

从名字上就能看出这两个指数的区别，1000成长创新，选股更偏好成长股，高净利润增速、高ROE。1000价值稳健，选股更偏好价值股，低PE、低波动、高股息。这两个都是SmartBeta指数（聪明指数），从中证1000成分股中选出符合自己要求的股票，各150只。

至于哪个更好，短期看市场风格了。2017年，价值风格占优时，1000价值稳健跑赢1000成长创新。2019年之后，成长风格占优，1000成长创新又开始跑赢1000价值稳健。长期来看，两者收益相差不大，基准日以来的年化收益都是21%左右。

还有指数基金，因为这两个指数都是华夏基金向中证指数公司定制的指数，所以目前也只有华夏基金有对应的指数基金。今年3月份，1000成长创新ETF成立，成立以来涨了6.9%。同期，1000成长创新指数涨了4.38%，中证1000跌了0.15%。

今天，1000价值稳健ETF结束募集，过几天可能就会成立。

03指数增强基金还有指数增强基金，SmartBeta指数（聪明指数）之所以能跑赢指数，就是通过质量、价值、成长、低波、红利等因子筛选出了大概率能长期跑赢指数的股票，然后把这些股票组成新的指数。

指数公司能通过这种方法创建新指数，基金经理也可以用这种方法管理指数增强基金。所以中证1000的指数增强基金表现也不错，2019年之前成立的中证1000指数增强基金一共5只，2019年以来，这5只指数增强基金最低收益也有128.06%，跑赢1000创新成长指数11.45个百分点，跑赢1000价值稳健指数50.74个百分点。

04做个总结，A股还没成熟到大部分基金经理都跑不赢指数的程度，所以，看好某个指数，ETF并不是最好的选择。指数增强基金、SmartBeta指数（聪明指数）基金都是更香的存在。只有当这2个都没有时，才有必要选ETF。至于指数增强基金、SmartBeta指数（聪明指数）基金怎么选？费率上，SmartBeta指数（聪明指数）基金低一些，

收益上，SmartBeta指数（聪明指数）基金一个策略打天下，指数增强基金可以根据市场变化调整策略，转圜余地更大，也更容易创造超额收益。所以，我们看到，中证1000指数增强基金不仅跑赢了中证1000指数，还跑赢了中证1000的SmartBeta指数（聪明指数）。总的来说，不在乎那一个点左右的费率的话，指数增强基金 > SmartBeta指数（聪明指数）基金 > ETF(指数基金）当然，指数增强基金用对策略时能创造更高的超额收益，用错策略时也可能带来负收益，很考验基金经理的能力。对基金经理不放心的话，不妨退一步，选SmartBeta指数（聪明指数）基金。本文作者：懒猫，来源：懒猫的丰收日，原文标题：《卖爆了，忍不住泼盆凉水~》

关键词： 股指期货