北京时间7月21日晚间，欧央行超预期加息50个基点，同时配套反金融分裂新工具TDI，打出政策“组合拳”。数据公布后，欧元短线急速上行近100个点，欧债市场短线下挫。

随后，欧洲央行行长拉加德在货币政策新闻发布会上继续放鹰。对于市场重点关注的下半年宏观经济和货币政策展望，拉加德指出，预计通胀将在一段时间内高于目标水平，下次会议上进一步让货币政策正常化是适当的。拉加德表示，欧央行将放弃前瞻指引，未来的货币政策路径将“依赖数据”逐月决定。在随后的答记者问上，拉加德进一步指出，欧洲央行非常关注能源和天然气价格，必须对通胀采取行动。

对于反金融分裂新工具TDI，欧洲央行行长拉加德详细解释称，TPI将在二级市场上进行购买，购买规模取决于传导风险，重点购买公共部门证券，且主要购买1-10年期的债券。


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会后，欧元兑美元汇率涨幅快速收窄。截至发稿，欧元兑美元报1.0209，涨幅收窄至近30个点。

经济前景蒙上阴影，通货膨胀居高不下，劳动力市场依然强劲

经济方面，拉加德认为，俄乌冲突、高通胀、供应链限制等因素正对经济增长产生抑制作用。拉加德认为，上述挑战给2022年下半年及未来的欧元区经济前景“蒙上了一层阴影”。拉加德还表示，财政政策有助于缓解高能源价格冲击，同时，旅游业将在三季度提振经济。拉加德强调，经济方面，俄乌冲突的长期化是诱发经济下行的重要因素，全球经济增长加速减速也将对欧元区前景构成风险。

通胀方面，拉加德表示，驱动高通胀的核心因素却是能源价格，通胀将在一段时间内保持高位。拉加德预计，全球能源价格近期仍将保持高位。同时，食品通胀及供应链瓶颈导致的通胀压力也在进一步上行。此外，欧元贬值也导致通胀压力增大。拉加德还表示，如果中期需求减弱，通胀压力就会降低。

就业市场方面，拉加德认为，劳动力市场依旧强劲，工资增幅继续逐步加大，但总体上工资增长受到抑制。数据显示，欧元区5月失业率为6.6%，低于前值6.7%，处于数十年来的最低水平。拉加德还指出，预计经济走强将提振工资上行，但旷日持久的俄乌冲突会给经济增长带来下行风险。

加息50BP“适当”，放弃前瞻指引

拉加德表示，欧洲央行管理委员会认为，在政策利率正常化的道路上迈出比上次会议上暗示的“更大的第一步”是合适的。拉加德解释称，这一决定是基于欧央行对通胀风险的评估，以及TPI工具对货币政策有效传导的强化支持。

拉加德表示，下一次利率决议将使“利率进一步正常化”。此外，与“依赖数据”的美联储不谋而合，新闻发布会上拉加德也表示，先前有关9月利率决策的指引不再适用，欧央行将放弃前瞻指引，未来的货币政策路径将“依赖数据”逐月决定。

揭开反金融分裂新工具面纱

对于反金融分裂新工具TDI，欧洲央行行长拉加德详细解释称，TPI将在二级市场上进行购买，购买规模取决于传导风险，重点购买公共部门证券，且主要购买1-10年期的债券。拉加德补充称，“如果合适，可以考虑购买私营部门债券”。

拉加德表示，欧洲央行对传导保护机制（TPI）有四个标准。具体如下：

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