日元兑美元已再度逼近150的重要关口，关于该货币对接下来是涨还是跌，主要投行已经出现了7年来最大的分歧。

在此背景下，市场对期权的下注显示，日元接下来可能将进入一段动荡时期。


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周三，一个月期美元兑日元“蝶式组合”头寸触及3月份以来最高水平，反映了投资者对该货币对在此期间可能大幅波动的看法。

“蝶式组合”是一种常用的期权波动率策略，在做多蝶式组合时，交易者买入一份低位行权价的看涨期权，卖出两份中位行权的看涨期权，并买入一份高位行权价的看涨期权。三种行权价是等距的。这些期权的到期日和标的产品都相同。

当市场陷入动荡不定，卖出跨式组合有可能会获利，但跨式组合的亏损可能无限放大，“蝴蝶的两个翅膀”可以保护交易者，避免跨式组合的无限亏损风险。买入蝶式组合可以限制投资失误的风险，其亏损仅限于蝶式组合的成本。

随着人们越来越担心日本央行将干预日元，与此同时，东京Monex公司的债券和外汇交易员Tsutomu Soma表示，由于外界猜测日本央行可能调整货币政策，加上哈以冲突升级，日元可能面临上行压力。

Soma说：

“日元兑美元近期一直徘徊在略低于150的区域，接下来任何上涨或下跌都将是巨大的，跌破150可能会进一步增加干预的风险，而中东冲突的突然升级可能会提振对日元作为避风港的需求。”

由于日元徘徊在30年来的最低水平附近，日本财务大臣铃木俊一上周五发出警告称，他对20国集团财长表示，在某些情况下，外汇市场需要采取适当的应对措施。

然而华尔街另一派观点认为，更有可能改变日元走势的是美国将发生的事情，而不是日本央行将采取的行动等。那些认为美联储将维持高利率的分析师预计，随着美元将走强，日元将继续贬值。

美国银行押注日元进一步走软，该行预计明年一季度日元将跌至155。美银策略师表示，日元与美国央行的政策周期联系过于紧密，除了走低，别无选择。

该行日本货币和利率策略主管山田硕介(Shusuke Yamada)表示：

“在我们看到美联储降息的可能性越来越大之前，日元的弱势可能会持续下去。”

Monex公司的Soma表示，在月底日本央行政策会议之前，日元波动性可能会增加。

今年以来，日元兑美元已下跌逾12%，在10国集团(G10)货币中表现最差，这是由于日本央行是世界上最后一个坚持负利率的国家。

与美国之间不断扩大的利差削弱了日元，推高了日本进口价格，并加剧了自2022年4月以来已经高于央行2%目标的通货膨胀。所有这些都加剧了人们的猜测，即日本央行可能很快就会退出超低利率。

然而这仍笼罩在不确定性之中。越来越多的迹象表明，日本央行可能会在本月底上调通胀预期，但很难判断这是否会促使日本央行在短期内做出政策调整。彭博社的一项调查显示，经济学家预计日本央行将维持-0.1%的政策利率水平不变，直到明年年底。

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