华尔街最大的空头之一仍然坚持他今年以来的预测，即标普500指数将在2023年年终以3900点收尾，意味着该指数到今年底要跌10%以上。

摩根士丹利美国股票策略师迈克尔·威尔逊 (Michael Wilson)在周一的一份报告中列举了一系列理由，解释了为什么他认为美股从8月初开始的震荡下跌可能尚未结束。

自8月1日开盘以来，截至周二收盘，标普500指数已下跌4.7%，但今年来仍上涨14.4%。


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宏观层面依旧存隐忧。尽管美国9月零售销售超预期增长，但密歇根大学的调查数据显示，消费者信心正在减弱。Wilson表示，尽管人们对刚刚拉开序幕的第三季度财报季持乐观态度，但华尔街股票分析师已开始略微下调对企业未来几季及一年内盈利增长的预期。

技术因素也影响了他的判断。Wilson指出，标普500指数似乎“卡在”两个关键支撑位和阻力位之间：约4420点的50日移动均线和约4240点的200日移动均线。

最终指数是涨破阻力位，还是跌破支撑位？

Wilson指出，摩根士丹利的客户仍预计市场将在第四季反弹。许多人坚持认为，从历史上看，美股会在第四季度上涨。然而，这种乐观情绪可能很容易动摇，从而引发另一轮抛售，随着投资组合经理争相落袋今年迄今的涨幅，这种抛售可能会进一步加剧。

Wilson说：

“从与投资者的交谈中，我们的感觉是，大多数人仍然认为第四季度更有可能出现反弹。尽管过去一周这种信心水平可能有所下降，但许多人仍倾向于做多，以减少错过的可能性。今年以来，少数几只大型股的强势推高了指数。”

“如前所述，这种情绪取决于短期内股价的上涨；而一旦没有上涨，我们可能会看到年底前仓位迅速转向锁定利润和/或相对业绩。”

尽管标普500指数的技术面看起来足够健康，但在表面之下，该指数成份股的平均状况看起来要糟糕得多。这也是Wilson对美股进入新一轮牛市持怀疑态度的原因之一。

根据等权重标普500指数的表现，标普500指数的成份股今年以来平均是下跌的。标普500等权重指数是基于标普500进行等权计算后的指数，指数的成分股和标普500一样，但前者每一家公司的权重都为0.2%。

等权重标普500最近也经历了“死亡交叉”，其50日移动平均线跌破200日移动平均线，表明势头有可能会继续推动该指数走低。

Wilson表示：

“从年初至今的价格走势来看，这可能不是一个新的牛市/周期性起点，等权重标普500和罗素2000今年以来一直在下跌，明年或更接近2022年的熊市低点，而不是2021年的牛市高点。

“7月份标普500等权重似乎构筑了经典的双顶，至少在技术面上是这样。此外，标普500中只有39%的股票价格高于200日移动均线，这也难怪今年是充满挑战的一年，这一指数受到少数几只表现优异的大型股的严重影响，而这些大型股的引领地位也在缩小，势头也在减弱。”

标普500指数和纳斯达克综合指数的涨幅也有所下降，而低于200日移动均线的股票比例继续恶化。

Wilson并不是唯一一个担心大型科技股和能源板块表现疲软的人。能源板块在过去几个月里受益于油价上涨。

宏桥信托投资集团（ BTIG）的首席市场技术分析师Jonathan Krinsky强调，不包括“科技七巨头”的标普500指数最近触及了今年的最低水平，而不包括“科技七巨头”的标普500指数与整个指数的比率已降至2021年底以来的最低水平。

尽管标普500指数在7月底攀升约20%，达到了2023年的高点，但Wilson今年一直在坚守年终3900点的目标。不过，今年夏天他也承认他的看空预测并没有应验。

Wilson在2022年因预测美股大幅下跌而赢得了赞誉，这一年，通胀飙升驱动美联储激进收紧政策，导致美股出现2008年以来表现最糟糕的一年。

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