美联储祭出“更长期高利率”魔咒后，美债集体暴跌，美国最大的长债ETF遭遇了有记录以来的最大回撤。


(资料图)

根据彭博收集的数据，价值390亿美元的iShares 20年期以上美债ETF已从2020年的历史最高点下跌了48%，目前处于2011年以来的最低点。与此同时，IHS Markit公司的数据显示，对该基金的空头交易增加，空头头寸占其流通股份的比例达到约一个月以来的最高点。

对此，研究机构Strategas Securities的ETF和技术策略师Todd Sohn表示：

这一切都与利率预期有关——通胀导致（利率）大幅走高，再加上强于预期的经济意味着利率继续走高。

还有进一步加息的可能性，这对任何久期资产都有损害。

几个月来，投资者一直在适应美联储一直在传达的现实：利率将在更长时间保持较高水平。

上周美联储重申，鉴于美国的经济韧性，利率明年将保持高位。点阵图显示，19名官员中有12名表示预计今年还会进一步加息，且预计降息的次数比之前预计的更少。

在这种环境下，长期美债收益率集体大幅上行，周一30年期美债收益率一度上行12个基点至4.64%，达到2011年4月以来的最高水平。

美国债券研究公司(Credit Sights) 固收策略师Zachary Griffiths认为，长期美债收益率的大幅上行可以追溯到8月初。当时惠誉下调了美国信用评级，日本央行出人意料地微调了YCC政策，多因素影响下长期美债收益率大幅走高。

Griffiths表示：

最近，我们认为额外的抛售来自FOMC 9月利率决议，政策制定者在该决定中表示，他们预计2023年经济增长将更高（6月SEP为2.1％，而6月为1.0％），并且利率将在更长时间内保持在较高水平，由于这一举措推动了整个曲线的收益率走高，而不仅仅是在最前端，利率市场预计未来几年降息的次数会减少。

在高利率的背景下，iShares 20年期以上美债ETF今年迄今已下跌约10%，去年下跌33%，前年下跌6%。其他长久期基金也遭受重创，Vanguard 延长期限国债 ETF今年以来下跌14%，PIMCO 25年以上零息美债指数下跌超过15%。

展望未来，BTIG首席市场技术分析师Jonathan Krinsky上周在一份备忘录中写道：

债券趋势坚定向下，在某种程度上，我们继续预期随着‘更长期高利率’对经济的影响，长端利率将转向走低。那时，我们预计利率下行伴股市下行，而这一年来我们并未看到太多这种情况。

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