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2023年8月25日，知名券商招银国际发布药师帮(09885.HK)首次覆盖最新研报，给予“买入”评级，目标价为57.97港元，看好药师帮通过B2B院外医药数字化解决方案连接和赋能产业链参与者、提供安全高效的交易及服务平台的增长潜力，预计2022-2025年收入将以34%的复合增长率增长。

Frost&Sullivan表示，中国院外医药流通行业市场规模预计以9.6%的复合年增长率增长（院内市场为0.4%），将从2022年的6397亿元人民币增长到2027年的10万亿元人民币。且中国院外医药流通数字化仍处于早期阶段，2022年GMV渗透率仅为28.2%，具备充足的增长空间。

药师帮作为中国最大的院外数字化医药产业服务平台，通过以技术为后盾的数字化解决方案可以有效解决分散且多层级基层市场中上游卖家和下游买家所面临包括供需失衡、交易成本高、运营效率低、定价不透明、产品跟踪困难、缺乏数字化管理工具的困境。

2022年，药师帮总GMV达到378亿元人民币，较2020年的复合年增长率为38.6%，在中国院外数字化医药流通服务市场中占21.0%的市场份额。截至2022年12月31日，药师帮覆盖约354,000家下游药店及约173,000家基层医疗机构，渗透率分别为57%和18%。

平台和自营业务组成的双重增长引擎驱动药师帮快速发展。2015年，药师帮开始经营基于移动互联网的平台业务，解决中国院外医药市场供需失衡问题。通过简化医药交易流程、降低交易成本及提高交易整体效率，平台业务市场认可度稳步提高。截至2023年6月30日，药师帮吸引约7,100个卖家及超过589,000个买家在其平台上进行交易。

药师帮自营业务开始于2019年，从医药产品销售中获得收入，是其‘多快好省’地服务客户的稳定器。公司根据交易偏好和历史选择SKU，能够根据下游需求作出采购决策，挑选出采购频率更高且产品质量更好的SKU。且公司直接与药企及其他卖家谈判，不断增长的规模可保证价格的有竞争力。2023年上半年，公司每月采购和销售347000个SKU，同比增长37.6%。

结合行业空间、业务模式、竞争优势及规模效应等分析，招银国际对药师帮业务可持续进行了测算，预计药师帮的收入在2023年/2024年/2025年同比增长25.4%/39.4%/36.3%，并分别实现非国际财务报告准则(Non-IFRS)调整后净利润1.79亿元/7.16亿元/14.15亿元。

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