“股王”贵州茅台(600518.SH)交出一份略超预期的半年报。

8月2日晚间,贵州茅台发布2023年半年报。报告期内实现营收695.8亿元,同比增长20.76%;实现净利359.8亿元,同比增长20.76%。相比此前披露的经营数据报告,营收略低于预计的706亿元,净利略超预期的356亿元。


(资料图片仅供参考)

分产品来看,茅台酒和系列酒分别贡献营收592.8亿元和100.7亿元,分别同比增长18.6%和32.6%。

分渠道来看,直销渠道和批发渠道分别贡献营收314.2亿元和379.3亿元,分别同比增长50%和3.6%,直销占比达到45%,而上年同期仅有36%。

理论上盈利表现更好的直销渠道比重提高,贵州茅台的净利表现应优于营收表现,但报告期内二者增速表现同步,均为20.76%。

这或与报告期内,贵州茅台的费用支出增多有关,其销售费用同增18.52%,管理费用则同增5.43%。

自贵州茅台现任董事长丁雄军上任以来,贵州茅台的渠道改革与新品推出动作不断。

7月29日,在与蒙牛合作之后,贵州茅台再度牵手中街集团推出新品冰淇淋,售价29元。但卖冰淇淋与卖酒,尤其是卖茅台酒的逻辑并不相似,这部分业务能带来多少增量还待观察。

另外值得注意的是,报告期内贵州茅台的营业成本同比大幅增长25.52%至57.1亿元,财报中归因于“本期销量增加、生产成本增加及产品结构变化”。

其合同负债栏目也有较大变动,同比减少52.6%至73.3亿元,财报中给出的解释为“主要是经销商预付货款减少”所致。

这一栏目的变动预示着贵州茅台经销商的打款方面或有所变化。

北京某AMC系券商食品饮料分析师对信风(ID:TradeWind01)表示,贵州茅台的经销商打款节奏没有变,按月度进行打款。

信风(ID:TradeWind01)询问贵州茅台相关人士上述成本以及合同负债栏目的变化,但截至发稿未获得回复。

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