面对各种小作文，今年以来药企股价犹如惊弓之鸟，但细究部分企业的基本面仍是一片向好。


(资料图片仅供参考)

8月1日，康辰药业（603590.SH）发布的半年报显示，当期营业收入和归母净利润分别为4.51亿元、0.93亿元，分别同比增长了21.33%和13.23%。

若剔除一季度的业绩，康辰药业2023年第二季度营业收入和归母净利润分别达到2.86亿元、0.67亿元，环比增长了73.33%、157.69%。

如此业绩表现亦提振了康辰药业的股价。8月1日收盘报35.77元/股，增幅为6.02%。

用于手术止血的药品“苏灵”贡献了大部分的收入，今年上半年创收3.09亿元，占比高达68.51%。

康辰药业正将苏灵从人用拓展至犬用，且近日已递交了上市注册申请。

宠物经济的加持下，苏灵的销售额是否有望得到进一步提升，亦关系到康辰药业的增长空间。

值得注意的是，疫后恢复线下活动后，康辰药业的推广费犹如“坐上火箭”，2023年上半年高达0.39亿元，同比增长高达160.70%。

其中，推广费主要涵盖会议费和商务服务费。

在如今监管部门严查医药领域腐败的背景下，康辰药业的高推广费是否会引发相关方的关注，仍待观察。

信风（ID:TradeWind01）向康辰药业求证推广费增长的合理性，但截至发稿前尚未得到回复。

激增的推广费

康辰药业的半年报表现不负众望。

2023年上半年，康辰药业的营业收入和归母净利润分别为4.51亿元、0.93亿元，分别同比增长了21.33%、13.23%。

若剔除今年一季度的业绩，康辰药业第二季度营业收入和归母净利润分别达到2.86亿元、0.67亿元，环比增长了73.33%、157.69%。

核心产品“苏灵”的持续放量是康辰药业业绩增长的重要动力。2023年上半年创收3.09亿元，同比增长了47.14%。

苏灵放量与疫后手术量的恢复有关。

作为国内血凝酶制剂市场唯一一款国家一类创新药，苏灵是一种高纯度、单组分血凝酶临床止血药物，被广泛应用于手术过程中。

由于2022年上半年疫情的反复，苏灵的销售额仅为2.10亿元，同比下降36.90%；但伴随着今年1月以来疫后医疗机构的手术趋于常态化，苏灵自然取得不错的销售成绩。

康辰药业将苏灵的业绩增长归功于其加大终端推广的操作。

“报告期，公司抓住‘苏灵’医保续约和解限的机遇，采取一系列举措积极增加终端覆盖，通过加大组织学术活动等方式，激活低活跃医院，将‘苏灵’在疗效、安全性、药物经济学方面的特性和差异化优势全方位传递到市场终端。”康辰药业表示。

从销售费用中的增长亦可一窥今年上半年康辰药业的市场推广活动力度并不小。

2023年上半年，康辰药业的销售费用高达2.20亿元，同比增长了17.42%，占营业收入的比例高达48.78%。

这意味着，康辰药业每赚100块，就要花48.78块进行产品推广。

具体来看，销售费用中增长最快的是记载了商务服务费和会议费的推广服务费，2023年上半年高达0.39亿元，同比增长高达160.70%。

值得注意的是，由于不少医药企业以学术会议等市场推广活动为名向医疗机构相关人员行贿的事件屡见不鲜，导致推广服务费的合规性一直饱受争议。

近日，中央纪委国家监委召开动员会，部署纪检监察机关配合开展全国医药领域腐败问题集中整治，并指出“受贿行贿一起查”。

“加大执纪执法力度，紧盯领导干部和关键岗位人员，坚持受贿行贿一起查，集中力量查处一批医药领域腐败案件，形成声势震慑。”会议指出。

如此背景下，已有部分医药企业的实控人遭到调查。

7月31日，赛伦生物（688163.SH）公告称实控人范志和因涉嫌职务犯罪被实施留置并立案调查；数天之前的7月3日，卫宁健康（300253.SZ）亦发布公告称实控人周炜被实施留置措施。

瞄准宠物经济

尽管手术的常态化推动康辰药业的基本面逐渐回归正常节奏，但收入水平仍未恢复至疫前水平。

2019年上半年，只有“苏灵”一款上市药品的康辰药业总收入可达到5.44亿元，高出2023年上半年收入约2成。

如今已坐拥苏灵和密盖息两款上市药品的康辰药业，焦虑跃然纸上。

今年上半年，用于治疗骨质疏松的密盖息仅创收1.34亿元，同比下滑了1.70%。

“公司在销的‘密盖息’，是诺华研发的创新药产品，在中国鲑降钙素领域，具有领军地位和优良销售历史。”康辰药业表示，“未来能否保持该产品在鲑降钙素领域的领军地位，恢复‘密盖息’产品销售的历史最好成绩，是‘密盖息’产品面临的挑战和风险。”

康辰药业的应对措施之一则是拓展密盖息产品销售网络。

“公司在‘密盖息’原有产品优势基础上，借助公司高效完善的精细化销售模式及覆盖全国的销售网络渠道，实现‘密盖息’产品销售网络的拓展及潜在市场的渗透，以实现业务规模的快速增长。”康辰药业表示。

但与苏灵相比，密盖息所要面临的竞争的环境显然更为激烈。

信风（ID:TradeWind01）据药监局数据统计，目前国内已有不少于16款“鲑降钙素鼻喷雾剂/注射剂”（与密盖息药物成分、功能相似）上市药品。

陷入密盖息的“内卷”并不明智，康辰药业正在通过拓展苏灵的适应范围以扩大收入规模。

今年7月7日，康辰药业宣布已向农业农村部递交苏灵适用于犬手术出血的止血的新药上市注册申请。

公开数据显示，目前我国宠物外科手术已超过200万台/年，对于兽用的止血材料存在一定的需求。

“该产品做为宠物市场的第一个止血药物，若能成功上市，将会进一步延长尖吻蝮蛇血凝酶（苏灵）的生命周期。”康辰药业表示。

宠物医疗的光明前景是否可以给康辰药业带来更多业绩增量，备受各方关注。

康辰药业在研管线中还包括抗肿瘤的多靶点受体酪氨酸激酶抑制剂KC1036、适用于“盆腔炎性疾病后遗症慢性盆腔痛”的中成药金草片，二者分别处于2期、3期临床试验。

其中金草片是康辰药业旗下为数不多的中成药。

据康辰药业介绍，金草片是基于民间用药的疗效基础，自中草药“筋骨草”经现代工艺提取制作而成。

但金草片的实际功效如何、是否有望通过药监局的审批，仍需要后续验证。

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