7月首周沙特和俄罗斯双双宣布减少供应的新举措后，国际原油期货持续单周累涨。截至上周已连涨五周，截至本周一，连续三个交易日刷新三个多月来收盘高位。

市场普遍认为，沙特和俄罗斯等OPEC+的一再新增减产是油价走高的主因。石油和能源业高级市场分析师John Jemp认为，这轮油价上涨还有OPEC+减产引发的空头回补在助推。

CFTC和ICE欧洲期货交易所的数据显示，截至7月25日的七天内，从六种重要石油期货和期权合约的净仓位变动看，对冲基金等基金管理者合计购买石油当量为5200万桶。


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从6月27日到7月25日这四周内，基金管理者合计买入2.29亿桶油，其中1.69亿桶都是和原油挂钩的合约，特别是NYMEX和ICE WTI，它们的合约共有1.32亿桶。

在NYMEX和ICE WTI合约中，减少的空仓规模相当于1.04亿桶，增加的多仓规模当量为6500万桶。

Jemp指出，美国WTI原油的即月期货价格6月27日还不足68美元/桶，正是因为空头回补助推，得以8月1日本周二超过81美元/桶。这五周内，涨幅接近20%。

截至7月25日，WTI和布伦特原油的合计仓位增至3.74亿桶，超过2013年以来各周76%的水平，较6月27日创下的历史低位2.05亿桶增长82%以上。

截至7月25日的四周内，欧洲柴油的气候和期权持仓增长尤为迅速，增幅达2900万桶。净头寸从6月27日的1200万桶增至7月25日的4100万桶。

总体来说，过去六到九个月，北美、欧洲等地呈现工业衰退之势，但库存仍低于正常水平，因此，基金经理对燃料的价格变得越来越乐观。如果经济实现软着陆，并且此后恢复扩张，燃料消耗的增长可能迅速导致供应紧张。

虽然美国天然气的库存仍持续高于长期均值，但投资者越来越看好美国天然气。截至7月25日的七日内，对冲基金等基金管理者购买美国天然气的期货和期权合约合计当量为1760亿立方英尺。

到7月25日，美国天然气的净多仓仓位增至7230亿立方英尺，高于2010年来各周中53%的水平，今年1月31日还是净空仓1.061万亿立方英尺，高于2010年来93%的水平。

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