继巴克莱之后,高盛也开始建议客户,警惕押注今年内美联储会降息,要为这种预期的信心下降做准备。

本周一,与美联储会议期挂钩的互换合约定价依然显示,到今年底,联储的政策利率将比当前水平低约70个基点。而在最新报告中,Praveen Korapaty为首的高盛策略师却建议客户,买入对应12月联储会议期的合约,因为预计它将上涨。

高盛策略师的报告指出,回顾历史,当美联储已进行一系列加息后,通常有两次会议都决定不再有任何利率变动。那么,在上周美联储连续第十次加息后,未来六个月内最有可能的结果就是,联储将按兵不动。但这样的看法和目前市场定价的今年宽松程度相悖。


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高盛策略师做出上述分析以前,上周巴克莱的策略师就建议客户,在95.06价位做空8月美国联邦基金利率期货。因为他们预计,今年内大幅降息的定价预期会消退。

美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的最新头寸数据显示,对冲基金预计美联储会将高利率保持更久。

在上周三美联储公布加息决议前、即截至5月2日周二一周,对冲基金对美国债券期货的空仓总规模创CFTC有纪录以来新高,并且是连续第七周空仓增加,为2017年来最长连增周期。

媒体指出,5月2日一周的空仓增多源于市场对美国地区银行的恐慌加剧,以及美联储可能暂停加息预期升温。不过,上周五公布的4月新增非农就业超预期增长,打击了这一暂停加息的预期,推高了美债收益率,市场情绪出现反转。上周期权的一个突出主题是,SOFR(担保隔夜融资利率)期货定价体现的降息幅度消减。

Praveen Korapaty等高盛策略师就在新近报告中写道,

我们承认存在一些近期的风险,比如对美国小银行的担忧,以及悬而未决的美国政府债务上限问题,它们可能进一步深化降息的定价。可是,考虑到强劲的宏观背景,对美联储降息的预期“可能过头”。

本周,新一批美国通胀指标就将出炉,有关美联储利率政策的定价进入关键期。美东时间本周三和周四,将分别公布4月美国CPI和PPI。华尔街见闻稍早文章提到,从市场预期看,CPI和PPI都将显示整体通胀加速。

目前市场普遍预计,在3月同比上升5.6%后,4月美国剔除食品和能源的核心CPI可能同比上升5.4%,或将表明通胀只是略有放缓,潜在价格压力仍在持续。预测数据还显示,继3月分别下降0.5%和下降0.1%后,4月美国PPI及核心PPI均将环比上升0.3%,或将表明,商品价格的下降趋势可能是曲折的。

芝商所(CME)的“美联储观察工具”显示,到本周一美股盘中,美国联邦基金利率期货交易市场预计,到今年12月,美联储保持利率不变的几率只有0.3%,在当前基础上降息75个基点的几率为47.9%、降息50个基点的几率为27.5%,降息100个基点的几率为19.7%。

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