对A股AI和半导体，内外资明显分歧

近期，A股AI、中特估和半导体等概念和板块持续受关注，目前各路资金看法如何？

(资料图片仅供参考)

华泰证券在5月5日的研报中，通过对1Q23公募基金电子板块持仓、海外资金通过沪深股通持有的A股持仓（北上资金）、以及境内资金通过港股通持有的港股持仓（南下资金）的分析，发现1Q23海内外机构在AI 算力产业链（工业富联、大华）和半导体国产化（北方华创）等板块上产生了显著的意见分歧。

分歧1：公募积极布局人工智能，海外快速减持

报告写道，整体而言，1Q23公募基金重仓持股中电子板块占比9.50%，环比上升1.44百分点；1Q23电子板块超配幅度（公募基金电子板块持仓占比-电子板块/A股流通市值占比）2.27%，环比上升1.24百分点。

从1Q23末持仓来看，公募对海康威视、工业富联、寒武纪、大华股份、沪电股份等持股占比快速提升，其中海康在季度重仓市值前20/季度重仓数量前20的排名重回第一，寒武纪持仓市值从4Q22的800万元跃升至第11位的86.4亿元。

同一时期，北上资金加仓部分低估值消费电子半导体。具体来看，1Q23海外投资人主要加仓京东方A、澜起科技、法拉电子、卓胜微、韦尔股份等公司。与此同时，海外投资人减仓工业富联、大华股份、圣邦股份等公司。

华泰证券认为，海外客户减持大华股份、工业富联等股价上涨幅度较大的个股，这主要反映了海内外机构对于AI行业的投资逻辑差异。

分歧2：公募加仓北方/中芯国际，海外减持北方

报告写道，1Q23，国内投资人关注在美国出口管制压力下，国内半导体国产化提速对行业的拉动效应。

公募基金大幅增持中微公司、北方华创、华海清科、拓荆科技等半导体设备龙头和制造龙头中芯国际、长电科技，其中中芯持仓在电子股中占比排名跃居仅次于海康的第二。

但是，海外投资人继续减持北方华创，华泰证券认为主要是反映周期更加谨慎的看法。

往后看，该机构认为下半年，华为Mate60的发布可能会给行业带来关键变化，建议配置估值相对合理的品种。

共识1：在周期复苏、中特估上形成了相对一致的意见

在分歧的同时，报告写道，海内外投资人在周期复苏、中特估上形成了相对一致的意见，面板（京东方）、被动元器件、电信运营商（中移动 H）等广受关注。