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欧央行加息的终点是“限制性水平”，这意味12月之后不太可能停止加息。

周五，欧央行行长在法兰克福的一次讲话中表示，欧洲央行将继续提高利率，甚至可能需要限制经济增长，才能为飙升至官方目标五倍多的通胀率降温。

自7月以来，欧央行实施了有史以来最激进的货币紧缩行动，前所未有地加息200个基点，预计下个月将把利率从上调到2％或更高。

目前欧洲央行的存款利率为1.5%，离所谓的中性利率不远。在中性利率下，欧洲央行既没有刺激也没有抑制增长。中性利率的预计值在1.5%至2%之间，提高到限制性水平表明在12月之后停止加息不太可能。

问题是，在欧央行暴力加息下，冬季几乎肯定会出现的衰退，但这也不太能让欧洲央行踩下刹车。

对此拉加德表示，经济衰退的风险正在上升，但衰退本身不足以遏制价格飙升的势头，将进一步加息。

欧元区的通胀水平太高了，历史经验表明，衰退不太可能显著降低通胀，至少短期内是这样。

此外，拉加德还指出，提高利率并非欧洲央行唯一可动用的工具，表示将通过缩减5万亿欧元的债务来进一步收紧政策。

目前，市场对12月加息50个基点还是75个基点的持不同意见，并且预计从2023年上半年开始缩表。

关键词： 提高利率