市场热切期盼的“财政版QE”,目前还没有动静。


(相关资料图)

此前美财长耶伦暗示,财政部将采取行动缓解美债市场的流动性紧缺担忧,比如回购美国旧国债。

目前有分析师称,即使美国财政部有回购的打算,市场在2023年5月之前,也看不到该计划真正付诸实施。

美国财政部在10月中旬对美债市一级交易商进行了一项调查,询问是否应该回购交易频率较低的旧国债。

根据周三财政部发布的债务管理战略公告,调查结果将在随后的季度报告中公布。关于回购计划没有给出具体说明。

媒体称,“财政版QE”没有启动表明,尽管美国国债市场的流动性指标已接近危机水平,但对此的担忧并没有给官方部门带来压力。

华尔街观点

对于财政部是否会采取行动,华尔街意见不一。

美国银行经济学家Meghan Swiber、Mark Cabana、Katie Craig认为:

“我们可能会在11月16日的财政会议上听到更多关于回购的消息,并在明年2月的再融资文件中听到一个拟议的框架,2023年5月推出是我们实际能想象的最早时间点。”

美银对回购的看法没有改变,他们认为:

“任何回购计划的启动规模都可能很小,保持久期中性(这可能令市场预期失望)的时机将变得复杂,可能因财政部长换人,以及债务限额问题而放缓。回购计划可能会降低财政部的现金结余。”

杰富瑞(Jefferies)的经济学家表示,他们怀疑财政回购计划是否会出现,能不能在明年2月之前准备好实施也令人怀疑。他们表示:

对于美国国债市场某些领域的流动性问题,回购‘不是简单的解决办法’,而且会带来一系列风险,包括对回购规模和为回购融资而发行的新债的调整不当,以及引入道德风险。

流动性管理的角色更适合美联储,美联储可以买卖SOMA(公开市场操作)投资组合,以在更动态的基础上管理各期限收益率曲线上的供应量。

摩根大通的经济学家表示,回购计划可能在几个季度后出台,但“不太可能达到市场的高预期”。

高盛认为回购最终实施的可能性很高,认为每年2000至2500亿美元的回购(金额分布在各期限收益率曲线上)是该计划的合理规模:

“财政部的会议记录似乎表明,多数人认为,通过发行期限大致匹配的债券为回购融资是适当的,这种方式更有吸引力。”

富国银行的经济学家预计财政回购计划将在2023年上半年推出,在他们看来,回购的利大于弊。

关键词: 采取行动