明星基金经理们,在2022年秋冬季,真是遇到了罕见的市场难题。

继多名百亿私募大佬“致信”之后,百亿私募机构慎知投资,在10月31日晚发出题为《检讨》的沟通信。

这家机构创始人是余海丰,他此前有丰富的险资投资背景,被誉为许多知名基金经理的“大哥”。


(资料图)

但他的《检讨》却更多的显示出“心酸”与“无奈”:

我成功躲过2015年股灾,2016年熔断,2021年春节后的暴跌,我们今年国庆前的表现也还ok。市场内在因素引致的大跌,基本上还能比较轻松的应对。但去年7月,还有今年10月的大跌,我终究是逃不掉。我的道行太浅了……我的站位太低了……

从自信到无奈,从坚定到调整,越来越多的私募大佬们在与投资者的沟通中表达“自省”甚至“歉意”,

这一方面显示了,业界和投资者对相关投资明星业绩的不满或已接近阀值;

但是否也从另一个侧面暗示了“山重水复”继而“柳暗花明”的可能?

百亿私募纷“折腰”

今年在和投资者的沟通中“反思”和“自省”的投资明星还真不少。

除了慎知投资的余海丰外,但斌在年内微博上已经两度表达“自省”和“反思”。

今年7月,他在总结年内经历时称,今年A股与港股,都是负贡献.....做的不好,我只怪我自己,内省.....

此前的上半年,他也曾因东方港湾部分产品回撤触及预警线,而给投资人发文反思。

文中提到,春节后股市遭遇较大调整,产品净值受到较大影响,并称:直面问题,迎难而上。

同为业界大佬的林鹏日前也向投资者发出了沟通信,信中直陈:”过去两年对我这样偏价值风格的投资人是非常艰难的.......可以说是我从业20多年来最困难的时光.......”

看不懂?不够灵活?

那么这轮致歉的投资人,都“犯了什么错”呢?

答案很一致,多数在外部原因。

不少投资大佬的回应,都和余海丰类似,没料到,看不懂,所以跑不掉。

有些投资经理明确说,行情出现了从业以来最困难的阶段。

有些投资经理说,这个行情再来一遍,也还是逃不掉的。

而投资经理们的反省,也多数集中在分散不够、对投资者持有时间期限(之短)预料不足,要会妥协,要更好的防御等等。

换言之,这不是投资策略的问题,是产品设计和风险控制的问题。

私募投资经理们沟通的潜台词,多数也是类似:

这次下跌不是投资理念不行,而是对市场凶残度预料不足,后续应该加强风险控制!

大佬“折腰”常见证“拐点”

事实上,大佬集中“折腰”或被“激烈批评”,往往发生在一段市场趋势的尾声。

最经典的案例之一是,1999年夏天,美国时代周刊以题为《沃伦,究竟哪儿出了问题?》的封面文章,讨论投资大师沃伦巴菲特在网络股行情中的“严重落后”。

9个月后,长达10年的美股牛市轰然倒塌。

同期,美国一代对冲宗师朱利安·罗伯逊基金业绩也一再跌破投资人眼镜。他的运气更加“差”一点。

就在他关闭旗下对冲机构老虎基金的同一个月,纳指触及那十年的顶部,走入熊市。

一边收拾残局,一边看着预料中的市场逆转,罗伯逊的心境可以想见。

百亿管理人应反思什么

如果回到当初募资时,百亿私募基金经理们还能做哪些更多的工作呢?

1)更好的做好投资者沟通,尤其是风险教育。

2)做好投资者的筛选工作,尽量选择持有时间和回撤承受能力更大的投资人,同时拒绝掉一部分因为热情买入的投资者的钱

3)作为管理机构应该更努力推动投资团队的风格多样化,避免单投资中心的团队构成。

4)有条件的管理人,应该设置多条风险收益区别的产品线。

5)管理人应该和销售渠道配合,尽量促使投资人的组合多元化

6)尽量避免在市场最热的时候募集产品。

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