作者｜周智宇


(资料图片仅供参考)

几天前董事长吴亚军突然退任的消息震撼市场，民营房企的代表龙湖股价周一应声下跌，一度至44.21%，最终收于-23.78%，连带着保利也封住跌停，华润置地、中海等在港股上市的央国企跌了超4%，整个地产板块集体杀跌。

尽管吴亚军表现淡定，称交班早有安排，但上市公司仍然拿出了实际行动，回应市场和投资者的疑虑。

10月31日，龙湖公告已于提前偿还了2023年到期的部分银团贷款51亿港元；控股股东吴亚军家族增持300万股，平均价格约为每股9.53港元，且表示，未来会在适当时机持续增持公司股权及债券；此外，吴亚军家族透过信托在市场上买入远期的债券500万美元。

11月1日，龙湖又公告要提前偿还34.5亿港元贷款，并且吴亚军家族再次买入了280万美元的债券，增持龙湖股票300万股。其持股比例也进一步提升至43.45%。

一套组合拳下来，投资者对于龙湖的信心算是稳住了。11月1日，龙湖股价回升，盘中一度上涨13%， 至收盘涨8.2%。11月2日收盘，龙湖股价又涨了18.85%，收于12.86港元/股，已然收复周一跳空下跌的失地。

不过债券仍然缺乏买盘。11月2日，龙湖旗下包括“20龙湖06”、“20龙湖04”在内的几只债券跌幅超40%，触发临停。而造成债券大幅下挫的，只是35万、4.2万的小额成交。

整体看起来，龙湖正在从董事长退休带来的震动中平复，投资者的信心也正在逐渐回来。

一位是公司创始人，一位是十几年前便开始培养的职业经理人。

放在几年前，二者要是权力交接，会是个退位让贤的美谈，一如王石交棒郁亮、宋广菊让位刘平。市场的关注点，会是职业经理人接棒之后，企业战略的延续与改变。

但在2022年的宏观氛围、房地产低迷中，龙湖董事长吴亚军退休，让位于80后陈序平，却让投资者感到困惑，内房股惊慌失措， 可见当前市场的信心多么脆弱。

包括花旗银行、摩根史丹利等机构认为，市场反应过激了，股价下跌存在过度操作；一些持有龙湖股票和债券的投资者认为，交班事件带来的波动是暂时的，长期来看对龙湖的经营和财务状况等并没有很大影响。花旗Griffin Chan等分析师在报告中表示，考虑到龙湖良好的购地节奏、三季度销售总额增速和强劲的资产负债表，投资者对其流动性的担忧“看起来过头了”。

事实上吴亚军退休的消息，在龙湖内部并不意外，这是一个长达20多年去家族化的过程；只不过在吴亚军退休之后，摆在陈序平面前的的第一个问题，就是如何带领公司度过当前的行业性低迷，活下去、活得好。

有了吴亚军的铺路，龙湖这家眼下最优质的民营房企，在经营性业务上已是行业学习的楷模，中海、华润都纷纷来取经。

陈序平的规划是，要让龙湖实现去地产化，未来经营性业务利润贡献过半，经营性收入破千亿，届时光是经营性收入就能够覆盖有息负债。

这个问题，万科郁亮、保利刘平、华润李欣等大佬，也都在摸索；房地产行业的下半场，会在信心逐渐拾回之后，找到新的出路。

11月2日，中国人民银行行长易纲在香港金融管理局参加“国际金融领袖投资峰会”时表示，近期，房地产销售和贷款投放已有边际改善。随着中国城镇化进程不断推进，相信房地产市场能保持平稳健康发展。

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