过去几周，欧洲的运气似乎出现了转机。

高于正常水平的气温暗示着一个“暖冬”的到来。并且自从8月触及历史高点以来，天然气价格已下跌近65%。整个欧洲大陆的储存设备都已填满，以至于海运液化天然气（LNG）油轮在欧洲码头等待卸货时出现堵塞，现货天然气价格一度跌至负值。

但是，天然气期货的价格依然高昂。荷兰基准天然气期货12月和1月的合约价格，按石油计算均高于每桶230美元。“能源危机已经得到解决”的结论依然危险。


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大宗商品咨询公司CRU Group经济主管Alex Tuckett表示:

欧洲的情况是，人们有点自满——本周价格有所下降，库存充足，但现在说一切都会好还为时过早。

你不知道冬天会有多冷，我们现在不是采暖季节。最大的变数是天气。

欧亚集团（Eurasia Group）的Henning Gloystein则较为乐观。他认为，在今年夏季成功填满了其储存设施（足以满足约两个月的天然气需求）之后，欧洲有能力更加自信一些，尽管价格高得令人咋舌：

储油罐装满后，严冬能源配给甚至停电的可能性都降低了，这可能会减少——尽管不能防止——预期中的经济衰退。

然而，天气对天然气市场的主导地位意味着，谁也不能断言最坏的情况肯定已经过去。

Gloystein坦言，如果今年是个暖冬，那么德国有机会在仅消耗一半库存的情况下度过这个冬天。

但如果气温比正常水平略低，那么德国的天然气库存将在明年3月底前耗尽。

这导致了目前欧洲天然气行业最大的担忧之一：即使欧洲能熬过这个冬天，明年可能会更糟。

春天，气温有所升高，供暖需求下降，又到了补充库存的时候了。

与今年前半年不同的是，尽管俄乌冲突发生，但彼时俄罗斯的供应仍然在很大程度上流向欧洲，但明年年初则很可能接近于零。

目前，欧洲已经开发了几乎所有可用的天然气来源，从增加来自美国的LNG进口以及要求挪威在几个月最大限度地提高产量。今年9月，美国近70%的液化天然气出口运往欧洲。

但彭博新能源财经表示，虽然美国燃料目前占欧洲液化天然气进口的40%，但明年夏天只能抵消俄罗斯赤字的一小部分。这意味着，在没有俄罗斯天然气的情况下，明年重建库存将更加困难：

同比增长不足以抵消俄罗斯管道供应的总削减，其中不到一半的产量由液化天然气增加来满足。

美国的供应同样是有限的。据彭博情报社报道，德克萨斯州自由港项目的停滞意味着美国LNG出口今年仅增长12%，并在2023年同样保持类似的速度。

如果法国能解决其同样停滞的核电站问题，欧洲的这场能源危机可能会得到更积极的缓解，因为在整个欧洲大陆上发电所需燃烧的天然气将减少。

但最有可能的结果仍然是，在未来18个月里，欧洲各国政府仍将承担着向家庭提供大量支持的责任。中产阶级家庭预算的紧缩也可能增加经济压力。

那么，欧洲赢得胜利了吗？

长期来看，欧洲或许终能证明市场经济能够找到出路。但不幸的是，未来还会有很多痛苦。

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