尽管日本官员口头称将会对外汇进行干预，但是日本央行实际上的做法却始终是稳增长和高通胀。如今日本当局自相矛盾的政策立场愈发显得不协调，而这很可能会增加日元进一步下跌的风险。

本周三，日本财务大臣铃木俊一表示，他对日元近期迅速且单边走软的走势感到担忧，他还称：“必要时介入市场以支撑日元”。


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然而与此同时，日本央行却在增加债券购买以保持低收益率。数据显示，为了将10年期日本国债收益率维持在0.25%，周三至周四，日本央行斥资了1.42万亿日元（约合99亿美元）购买了政府债券。

令日本当局自相矛盾的是，日本首相岸田文雄曾表示，日元走弱会对那些希望将生产设施迁回日本的跨国企业具有吸引力，而铃木俊一近期却一再向市场发出“口头干预”。

有媒体援引纽约梅隆投资管理公司亚洲宏观和投资策略主管Aninda Mitra表示：

日本当局口头干预力度加大显示出对日元走软影响通胀的担忧，但与此相矛盾的是，日本央行继续在购买更多日本国债，这最终会削弱日元的防御能力。

市场普遍预期日元进一步下跌

由于美联储已经基本确定将在下周会议上继续大幅加息，而日本央行却始终坚持宽松的货币政策，这进一步扩大了美国和日本之间的国债收益率差距。

对此，华尔街投行普遍预计，日元将进一步贬值。高盛本周表示，如果美债收益率继续上升，日元兑美元汇率可能会跌至1美元兑155日元。汇丰上周指出，日元兑美元汇率可能会跌破145这一重要关口。另外，加拿大皇家银行预计，日元兑美元汇率今年将跌至1美元兑147日元。

目前来看，日元是今年十国集团（G10）中表现最差的货币，累计下跌了约20%。

虽然日元不断走软给日本央行行长黑田东彦带来压力，要求其允许债券收益率上升，但几乎没有迹象表明他会让步。黑田东彦近期的言论表明，他决心坚持宽松政策以重振日本经济增长，就像他在长达十年的央行行长任期中所做的那样。

法国兴业银行日本研究部主管Jin Kenzaki对此表示：

在黑田东彦看来，小幅加息对日元不会有太大影响。也许日本当局只是想争取时间，等到美联储加息周期结束时美元走强带来的压力消退。

日本央行何时结束口头干预？

此前有调查显示，经济学家普遍预计，日本央行仍将维持低利率，只有在日元跌至1美元兑150日元时，日本央行才有可能会调整货币政策。

华尔街见闻此前文章提及，尽管日本政府官员已经多次“口头干预”，但是并没有拿出实质性汇市干预举措来维稳币值。不过随着日元向145心理关口逼近，日本央行似乎终于要采取实质干预了。

周三，日媒援引消息人士称，日本央行在美元兑日元144.9附近进行了汇率审查。与口头干预相比，汇率审查通常被视作更强烈的干预手段。

与此同时，交易员担心日本央行将在下周召开的货币政策会议上出手干预日元汇率，开始购买短期期权以对冲日元上涨。

此外值得投资者注意的是，瑞银全球策略分析师Michael Cloherty认为，随着美联储一再加快货币政策紧缩步伐，如果日本外汇干预失败，将可能导致日本央行“放弃YCC”政策，进而导致日本投资者“回流”并冲击美国MBS市场，届时美债或面临日本“大抛售”。

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