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摩根士丹利财富管理部门表示,尽管近期实际利率飙升,黄金表现出稳健的韧性,这为中期投资者提供了一个买入的机会。

该部门首席投资官Lisa Shalett在周一的一份报告中表示:“像股票一样,尽管面临实际利率上升的负面影响,黄金(与实际利率和美元成反比)依然保持着极强的韧性。关于中期展望,我们建议在黄金价格出现下跌或利率下降时买入。”

实际利率最近有所上升。尽管这月股票估值受到了一些侵蚀,美股年初至今的表现仍然强劲。

Shalett表示:“实际利率的飙升可能迫使投资者开始考虑‘长期偏高’的利率制度的估值风险。上周,10年期实际利率超过了2%,这是自08金融危机以来的最高水平。”

根据报告,受到高于预期的美债发行、信用评级下调、更强劲的经济增长和政策不确定性等因素的推动,过去六周10年期美债的实际利率跳升了近半个百分点。

与此同时,根据FactSet数据,SPDR Gold Shares ETF今年至今上涨了5%以上,尽管这个月有约2%的下跌。黄金期货在八月回落了3.2%,但年初至今上涨了6.5%。

Shalett表示,黄金的韧性可能与人们认为利率上升是暂时的和“纯技术性”的观点有关。另一个理论是,黄金在美元因通货膨胀和庞大的赤字融资支出面临贬值风险时,仍作为一种替代货币保持稳定。

她称:“在2023年,经济增长、通货膨胀的降温和公司盈利能力的上涨出乎意料,给了看涨的投资者丰厚的回报。”但她也警告说:“历史上,1.5%至2%的实际利率与接近17的市盈率相关,而目前(股市)的市盈率为20倍。”

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