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虽然美债抛售风暴蔓延，但新债王仍呼吁买入美债，称明年衰退将带动美债反弹。

周四，DoubleLine Capital创始人、新债王Jeffrey Gundlach发文呼吁投资者买入长期美债，其指出随着衰退到来和税款延期缴纳结束，美债供应将减少，未来六个月左右美债价格将反弹。

Gundlach在一份报告中指出，过去40年，30年期美债收益率的下跌趋势已经完全逆转，在不到两年的时间里暴涨了近400个基点，长债的跌幅约为50%。

巨额预算赤字和不断上升的美债利率应该让每个美国人感到恐慌，预算赤字已从占GDP的3.5% 上升到7.5%。与此同时，美债利率可能会随着时间的推移上升到 5.5%。这将使每年的利息支出增至 180 亿美元，是目前预算的两倍多。

如果美联储继续提高利率，或者美债增加，这个问题将变得更加严重。美国领先经济指数（Leading Economic Index）长期以来一直指向经济衰退即将到来，与此同时，失业率将突破12个月移动均值，这通常预示着经济即将放缓。

在Gundlach看来，长期债券收益率跃升至 5%水平的另一个原因是，2022年税款延期缴纳导致了大量美债发行。但这一现象，连同疫情刺激政策和暂停偿还贷款都将结束。

在过去几年里，由于延期缴纳税款，人们调整了自己的生活方式。在某些州，无需支付房租、学生贷款和税款，可以腾出资金用于生活消费，增加信用卡余额。

Gundlach认为，随着债务发行和税款延期的结束，消费者将不得不放慢生活方式，这对债券市场来说可能是一个利好因素，市场将不再有那么多的供应量，也可能对经济产生负面影响，从而导致债券价格在未来六个月左右反弹。

此外，在商业抵押贷款债券方面，虽然很多人都警告说商业地产崩盘即将到来，但Gundlach说，投资者应该坚持购买 AAA 级商业抵押贷款债券，这类债券的信用等级更高，利差也比投资级公司债高。

抵押贷款没有再融资风险，新的抵押贷款利率比现有贷款的平均利率高得多。与美债相比，抵押贷款的风险比以往任何时候都要小，而利差却是多年来最高的。

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