美国通胀创两年以来新低,预示着通胀周期的尾声,但核心通胀顽固依然是一个问题。


(资料图)

7月9日,《华尔街日报》有“新美联储通讯社”之称的记者Nick Timiraos撰文指出,随着降低通胀的努力仅剩“最后一英里”,这一进展可能会有所停滞,因为只有经济衰退才能真正使核心通胀减速。

早些时候,美国劳工统计局的数据显示,美国5月CPI同比上升4%,连续第11次下降,为2021年3月以来最小同比涨幅。同时,核心CPI同比上升5.3%,低于前值5.5%,并创2021年11月以来最低,但仍然高于预期5.2%。

Timiraos认为,住房和二手车的通胀的下降将有助于改善通胀,但是,如果经济继续增长,想要把通胀率从目前的水平进一步降至美联储2%的目标将很困难,这可能会迫使美联储在就业市场走弱之前保持紧缩的货币政策:

与通胀率从9%降至3%至4%相比,如果经济活动保持稳定,最后一英里降至2%可能会更加棘手。

瑞银预计,核心个人消费支出通胀率今年将降至3.3%,明年降至1.6%,但前提是经济在今年晚些时候陷入衰退。

到目前为止,还没有任何迹象。

Timiraos指出,在过去的两年里,许多预测者认为,随着特殊商品价格上涨的逆转,核心通胀会下降,但他们之后却发现,其他通胀又出现了:

就像打地鼠一样。

他认为,造成核心通胀顽固的主因之一是工资通胀,即仍然紧张的劳动力市场给工资带来上行压力

5月份,每一名失业者对应1.6个空缺职位,低于去年的峰值2个,但高于疫情前普遍存在的1.2个,这表明劳动力供需之间的不平衡仍在继续。

6月份平均时薪较5月份增长0.4%,过去三个月的年化增长率为4.7%,高于美联储官员认为与2%的通胀率相适应的水平。

Timiraos表示,火热的就业市场为降低通胀带来了困难:

如果经济不放缓,工资增长可能会保持在高位,从而支持对商品和服务的更强劲需求,进而提振对劳动力的需求。

如果消费者对自己的工作感到安全,他们就会继续消费,从而使降低通货膨胀变得更加困难。

关键词: