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(资料图片)

有小伙伴让聊聊 吕越超

还给了个标签 “过山车之王”,哈哈~

最开始,懒猫以为他买了吕越超的基金,

看这AA的曲线,确实坐了趟大大的过山车。

但深挖下去,发现没那么简单,

吕越超的基金波动确实挺大的。

看过去3年主动基金年化波动率的话,吕越超管的3只基金都排进了前15,和他并驾齐驱的主要是新能源、半导体主题基金。

这波动,“过山车之王”似乎也没什么不合适的。

当然,整体波动大不是真的波动大,每年波动都大那才是真的波动大。

所以,懒猫又去统计了每年的波动率,

2020、2021、2022、2023年以来,连续3年半每年年化波动率都超过30%的基金不多,仅13只。

其中还有一半是半导体ETF、华宝油气。

主动基金经理中,有4位上榜,分别是:吕越超、邹唯、郑巍山、孔学兵,他们是公募基金经理中的“波动之王”。

01

吕越超

吕越超出名是在今年4月10日,

当天,新能源大涨,TMT大跌,但重仓新能源的海富通股票却以7.42%的跌幅成了跌幅榜上的第一名。

发生了啥情况呢?

不用怀疑,吕越超砍了新能源,加仓了TMT,有媒体用“一季度最激进基金经理 清仓新能源‘All in’AI!”来形容他。

我们来看行情,

白线是海富通股票,以3月中旬为界,在这之前海富通股票是跟着新能源指数走的,但之后,变成了跟TMT指数共涨跌。

几天内就完成了新能源到TMT的调仓,而且是清仓式的大调仓,吕越超确实够激进的。

其实吧,

吕越超2014年就开始管基金了,2016年11月开始管海富通股票。

我们看下2017年以来,这只基金的年化波动率,没有一年是低的。

2017年低,只有21.52%,那是因为整个市场波动率都低,沪深300、偏股基金指数的年化波动率都在10%附近。

2019年低,可能和他一半电子仓位、一半计算机仓位押中了当年风口,基金净值顺风顺水,一路向上有关。

我们看同类排名,这也是他排名最靠前的一年,同类第16。

话说回来,

吕越超的基金波动率为啥这么高呢?

懒猫总结了下,主要是这几个原因:

(1)博弈思维重,喜欢追逐产业趋势性机会

吕越超比较喜欢研究战争史,他认为战争和投资很像,都是人类博弈最为激烈的两种群体性竞争活动。

他用“执着、犀利、踏实”形容自己,认为权益投资的本质就是对社会发展和企业家精神的追随,要寻找大的产业趋势和其中最优秀的企业。

(2)仓位集中

所以,表现在持仓上,吕越超经常是看好某个行业就上很重的仓位。

2017年是重仓有色;2018-2020年是重仓计算机、电子;2021年重仓过化工;2022年,则把仓位基本都押到了新能源上;今年3月份又一键清仓新能源,“All in”AI。

(3)调仓快,持有周期长

如果是慢慢调仓那也罢了,但就像刚刚提到的“清仓新能源‘All in’AI”一样,吕越超经常是看好某个方向很快就会买进去,而且买的也是波动比较大的产业趋势类机会,这就导致他的基金波动会比较大。

(4)不择时,永远“满仓”

当然,也和他不择时,始终高仓位运行有关。吕越超任内,海富通股票的仓位始终接近95%,永远“满仓”,热泪盈眶。

波动这么大,不用想也知道, 吕越超的回撤不会好,每次碰到大一点的的回调,海富通股票都比沪深300跌得深。

但收益其实还可以,吕越超任内,海富通股票涨了128.89%,收益是同类平均的2倍,同类排名也能排进前10%。

02

邹唯

邹唯在2021年春节后火过一把,

汇安均衡优选,2021年2月9日成立,抱团股泡沫破灭的前一天。

但邹唯怕踏空行情,2天内就完成了建仓,以重仓迎接了春节后的抱团股的崩溃行情,基金净值直线下挫20%多,跌上了热搜,基金公司还为此发了道歉信。

没想到这次又把他筛出来了,

他管的汇安裕阳定开2020年以来连续3年半,年化波动率都超过30%,大幅超越市场平均水平。

投资经历上,

邹唯也是位老将了,2006年就在嘉实基金开启了公募基金经理生涯,2017年12月加入汇安基金任首席投资官、副总经理,2018年9月开始管汇安裕阳定开。

看年化波动率的话,2019年,这只基金的波动并不大,只有7.44%,低于市场平均水平。

主要是因为当时仓位不高,基金是2018年9月成立的,但直到2018年底股票仓位还是0,2019年底才建仓完毕,以至于邹唯在年报中感慨“2019年太保守了,错过了结构性行情,比较遗憾”。

至于2019年之后波动比较大,主要是这两个原因:

首先,邹唯也是成长风格,比较看重景气度。

他说“长期股价表现与行业长期景气度相关,而与其他因素无关”,表现在持仓上,拿的主要是军工、科技、新能源等高波动的成长赛道。

其次,仓位高。

这是一只定开基金,《基金合同》中只规定了“股票仓位不低于50%”,2019年建仓完毕后, 大部分时间基金股票仓位都维持在95%一线,最高甚至达到了99.95%,满仓了。

(PS:2021年三季度降仓是因为三年封闭期结束,应对赎回)

最后,收益上,邹唯任内,汇安裕阳定开涨了101.01%,跑赢同类平均将近40个点,同类前21%,这个业绩也不算差。

回撤上,邹唯也经常跑输沪深300。

03

郑巍山

这位就不多介绍了,和蔡团长并称“卧龙凤雏”,all in 半导体。

至于蔡团长为什么没筛出来,主要是2023年波动率降下来了,只有24.94%。

团长,振作啊,不能怂,冲冲冲...

04

孔学兵

孔学兵也是位老将,

2011年9月开始管基金,先后在3家基金公司待过,富安达、中融、金信。

2020年2月加入金信基金,任首席投资官,2020年8月开始管金信稳健策略。

看收益的话, 孔学兵任内,金信稳健策略涨了33.29%,同类前6%,这个收益还可以。

当然,因为基金波动大,回撤控制的也不会很好,过去3年,每到市场回调的时候,金信稳健策略跌幅都比沪深300大。

至于基金波动大的原因,

看持仓就知道了,这只基金也押注半导体...

出于好奇,懒猫比较了3只半导体主题基金和半导体ETF,

是孔学兵表现更好一些,2020年以来,金信稳健策略策略涨了60.35%,最大回撤是48.29%,年化波动率是34.87%,全面碾压其他几只基金。

看净值走势的话更清晰,

最开始,孔学兵(白线)是落后蔡嵩松(绿线)、郑巍山(蓝线)的,但在2021年的半导体二次崛起行情中完成了反超,2022年5-7月的反弹行情中又持续拉升,扩大了领先优势。

至于差距拉开的原因,

2022年2、3季度孔学兵选股能力大爆发,选对了好几只大牛股。

*免责声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议。

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