7月8日线下大师课主题介绍

解密股票估值：什么是投资的关键指标？

金融市场瞬息万变，风险与机会并存，“淘金者”们都渴望找到回报丰厚的投资机会。然而，如何准确判断一支股票是否被低估或高估，是投资者们面临的一个关键问题。


(资料图)

本期课程特邀国内第一批CFA持证人、前百亿QFII基金经理曾生，通过4小时的深度课程教你如何通过企业财务报表看懂资产定价。

曾生先生曾任职某QFII基金管理公司13年，历任基金经理及高级投资董事总经理等职，管理基金规模超200亿，为欧美顶级机构客户带来了11倍的投资回报，年复合回报率为19.17%。现任弘鼎资本董事总经理，复旦泛海金融学院MBA投资实践课程导师。

股票估值的重要性

股票估值是制定投资决策的基石，通过对一支股票进行全面评估，确定其真实价值，进而决定是否买入、持有或卖出。如果仅凭市场炒作和盲目跟风进行投资，很可能面临巨大风险，导致损失。其次，股票估值有助于投资者进行风险管理。市场上的股票价格波动不可避免，投资者需要评估股票的估值水平，以判断风险与回报的平衡。此外，估值也为投资者提供长期投资的依据。通过深入研究和评估公司的资产、盈利能力、成长潜力以及行业竞争力等因素，获得对公司未来发展的合理预期，从中长期的价值增长中获益。

股票估值的关键因素

为了理清股票估值的关键因素，华尔街见闻特邀弘鼎资本有限公司董事总经理、复旦泛海金融学院MBA投资实践课程导师曾生先生，从0到1搭建估值体系，深入解析股票的资产价值、收益价值、成长价值、折现价值。

股票的资产价值是指公司拥有的资产对股票价格的影响。资产的规模、真实性、安全性、稀缺性和流动性都是决定资产价值的重要因素。以茅台为例，作为一家白酒龙头公司，其拥有的优质原料、酿造工艺、品牌价值和市场地位构成了其强大的资产基础。投资者应关注公司的资产状况，评估其质量和潜在增值能力。

股票的收益价值反映了投资者在持有股票期间可以获得的经济利益。必要收益率、资金成本和机会成本是评估收益价值的重要指标。通过杜邦分析等方法，投资者可以评估公司的净资产收益率，并了解公司盈利能力的稳定性和增长潜力。以格力为例，作为一家白色家电公司，其高品质产品、市场份额和盈利能力构成了其强大的收益基础。投资者应关注公司的盈利能力和分红政策，以及与其他投资机会相比的风险回报比。

股票的成长价值体现了公司未来增长的潜力。成长动力和复利之源是股票成长的关键要素。投资者可以通过分析成长的契机、指标和成长性预测，借助PE与PEG等成长性估值方法，评估公司的成长潜力。宁德时代作为锂电龙头公司，凭借其领先的技术和市场地位，展现了巨大的成长潜力。投资者应密切关注公司的创新能力、市场拓展和战略规划，以把握成长投资机会。

股票的折现价值是将未来现金流量折现到当前的估值方法。投资者可以使用高登模型、自由现金流和预测财务报表等工具，评估公司的折现价值。永续增长率、终值和情景分析是折现现金流DCF模型中的关键要素。同时应注意选择适当的折现率，并对公司的财务数据进行准确的预测，以评估股票的合理价格。通过综合考虑资产价值、收益价值和成长价值，以及进行折现价值分析，投资者可以制定更全面的投资策略。

在本次课程中，曾生老师将结合茅台、格力、宁德时代等经典案例，覆盖上文提到的关键概念与具体方法，帮助大家提高对投资决策的判断力和决策质量，为取得更好的投资回报奠定坚实的基础。

股票估值是投资世界的密钥，掌握它能使投资行为更加游刃有余。让我们一起揭开股票估值的神秘面纱，开启成功投资的新篇章！

嘉宾简介

曾生 CFA 弘鼎资本董事总经理

曾生先生是国内首批国际金融分析师CFA持证人，公众号“平地滚雪球”主理人。现任弘鼎资本董事总经理，复旦泛海金融学院MBA投资实践课程导师。

曾先生曾任职某QFII基金管理公司13年，历任基金经理及高级投资董事总经理等职，管理基金规模超200亿，为欧美顶级机构客户带来了11倍的投资回报，年复合回报率为19.17%。

活动信息

课程主题：股票估值的艺术——从经典案例看资产定价

课程时间：2023年7月8日 本周六（全天）

地点：上海黄浦区（报名审核通过后，提前一周通知您具体地址）

课程目录

一、投资是认知与行为的变现

1.1 从种瓜得瓜谈起

1.2 认知只是投资行为的动机之一

1.3 正确认知需要一种外在的客观的锚

1.4 绝对估值并非只是折现现金流

二、股票估值的三个层次

2.1 市盈率的展开公式

2.2 三个部分对应三个估值层次

2.3 类比：下金蛋的鹅

三、股票的资产价值

3.1 资产的规模

3.2 资产的真实性和安全性

3.3 资产的稀缺性和流动性

3.4 清算价值、重置成本、账面价值和交易价值

3.5 经典案例：一家白酒龙头公司的资产价值（茅台）

四、股票的收益价值

4.1 必要收益率

4.2 资金成本与机会成本

4.3 净资产收益率和杜邦分析

4.4 分红收益与资产配置

4.5 经典案例：一家白色家电公司的收益价值（格力）

五、股票的成长价值

5.1 成长动力与复利之源

5.2 成长的契机

5.3 成长的指标与5.4 成长性预测

5.4 成长性估值：PE与PEG

5.5 经典案例：一家锂电龙头公司的成长价值（宁德时代）

六、股票的折现价值

6.1 高登模型（Golden 模型）

6.2 自由现金流FCF

6.3 预测财务报表

6.4 永续增长率、终值与情景分析

6.5 折现现金流DCF的使用范围扩展

七、课程总结

7.1 回归常识、拥抱常识

7.2 相信的力量

互动问答......

如何报名

1. 如果您已经购买训练营套票，或已经是大师课会员且还未使用一次免费线下课权益，请在中进行门票兑换，显示“兑换成功”后，您可在“权益兑换-我的门票”中找到本次活动门票；

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