38915.87点，这是日经225指数1989年12月29日的收盘价。


(资料图)

彼时沉醉在平成元年“日本第一”幻想中的人们，或许想不到，日本股市的最高点将定格于此，银座和新宿的霓虹灯将见证着这个国家垂垂老去，走上“失去的三十年”。

不过，在经历了绵延数十年的低迷之后，日股在今年年初迎来了大反弹，除了巴菲特大手笔买买买，一些华尔街分析师也开始积极为长期被低估的日本资产唱多。Monex Group市场策略师Jesper Koll对美媒CNBC表示，由于基本面"指向正确的方向"，日经225指数可以在未来12个月内达到40000点。

也就是说，他相信日经指数将突破80年代末的历史最高点。

80年代末、90年代初，日本正处于房地产泡沫的顶峰，楼市泡沫破裂引发股市和土地价格崩溃，随后日本陷入了长达三十余年的“资产负债表衰退”，即企业的利润现金流全部用于偿还债务，不再投资扩产，因此国家经济增长基本停滞，并持续至今。

但根据Jesper Koll，这一状况如今已经有所改变。

“日本的CEO们30年来头一次开始将他们的留存收益投资于人力、投资于企业。我想不出有什么理由不把未来12个月内日经目标设定在40000点以上。”

此外，他还指出，日本央行长期维持的超宽松货币政策也有利于日股反弹。2022年，在全球主要央行普遍暴力加息之际，日本央行坚持维持20年来一贯的超宽松政策。

Koll认为，目前日本央行没有动机改变货币政策，预计日本央行会依据后续的经济数据而行动。

他表示，当前最值得关注的是2024年春季工资谈判，春斗的结果将表明通货紧缩的魔咒是否被打破，以及日本的CEO们是否愿意在人员和资本支出方面进行投资。

Koll相信，只有到那时，日本央行才会改变货币政策，但还要等六到九个月。

不过，也有分析师的看法相对悲观。

IG分析师Tony Sycamore对CNBC表示，日经指数今年以来已经累计上涨27%，目前的表现已经是利好消息充分定价的结果。他预计指数将在36000点和历史最高点38195点之间震荡，一年后回归33,000点左右。因为预计届时日本央行将收紧货币政策。

他对CNBC表示：

“请记住，日本央行最不想制造的是日本的另一个资产泡沫，因为他们花了三十年时间从上一个泡沫中恢复过来。”

然而，Jesper Koll并不认同 Sycamore的看法。他强调，日本股市目前的市盈率为14倍，但市场上一半的公司的交易价格低于账面价值。

尽管房地产价格处于90年代泡沫破裂以来的新高，但考虑到目前的抵押贷款利率和工资涨幅，楼市仍处正常区间：

"因此，从这个角度来看，这里是否有一个资产泡沫，正在造成社会混乱，在日本经济和日本社会中引起不适？答案是绝对没有。"

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