继宁德时代之后，国内光伏龙头隆基绿能被华尔街大行摩根士丹利下调目标价。

6月8日周四消息，摩根士丹利将隆基绿能的目标价从58元下调至38元人民币，并小幅下调今明两年每股盈利预测，并称其较行业竞争对手增长更慢。


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分析师Simon Lee、Teresa Yan在报告中表示，尽管隆基绿能在技术上处于领先地位，但其在利润率最高的美国市场出货量较低，预计其盈利增长将低于晶澳科技。

隆基绿能被下调后的目标价仍较其周三27.5元的收盘价高出38%。周四A股盘初，隆基绿能一度涨1.2%，涨幅现收窄至0.5%。总市值为2096亿元。

报告指出，2024年全球太阳能需求预计增长20%，市场定价已经反映了较低的增长，隆基2024年预测市盈率仅在11-12倍。

不过报告仍指出，市场对电池板模块的盈利能力担忧过度。随着生产成本的进一步下降，集成模块供应商能够保持稳定的单位毛利，利润将从多晶硅/晶片转移到电池/电池板模块。

大摩看跌致宁德大跌，遭国内多家券商反驳

在隆基绿能之前，大摩一纸看空报告将全球动力电池龙头宁德时代推上风口浪尖。

周三，摩根士丹利下调了宁德时代的公司评级，从同等权重下调至低配。受此影响，宁德时代市值当天一度放量大跌逾6%，跌破9000亿元。

摩根士丹利股票分析师Jack Lu的团队认为，宁德时代在市场份额和利润率方面可能面临越来越多的风险，在电池行业中的主导地位正面临威胁。

针对大摩对宁德时代全球市占率及利润率的质疑，国内多家券商立刻发文反驳。天风证券直言，市场对于宁德时代未来的市场份额和利润率无须担心。

东吴证券指出，宁德时代全球市占率进一步提升，长期成长确定，持续看好。且市场担心大摩调低目标价反应了宁德在北美供应受限，但报告仅提及产能过剩。

因此，最有可能的方式是特斯拉仍然从宁德时代采购电芯，或小型的模组，但在北美组装成电池包，使得电池包超过50%的增值发生在北美。

光伏产能过剩，隆基为何继续扩张？

近日隆基绿能的一系列操作令外界直呼看不懂。

先是创始人李振国在SNEC大会上提出了光伏行业产能过剩的问题，给大家浇了一盆冷水。随后5月29日晚，隆基又官宣大幅下调硅片价格，降幅达30%，开始宣布硅片甩卖。

但令很多人不解的是，

周二隆基绿能公告，公司与西安经济技术开发区管理委员会签订《年产20GW单晶硅棒、24GW单晶电池及配套项目投资合作协议》，项目总投资额为125亿元。

隆基绿能表示，项目的实施有利于进一步提升公司硅棒和高效电池产能规模，优化公司产能布局和配比，提高公司一体化产业链竞争优势，提升公司盈利能力。配套隆基全球创新中心项目是为了满足公司未来发展规划和研发运营需求，有利于公司优化资源配置，为公司持续研发创新提供良好的基础设施保障。

光伏整体产能过剩已经基本成为行业共识，但为什么隆基绿能还要继续扩张？

华尔街见闻见智研究在最近的文章中表示，客观而言，目前光伏产能的确是过剩了，但是这个行业的市场空间确实很大，虽然随着渗透率的提升，边际增速在下滑，但因为天花板高，所以也不必太过悲观，而且光伏行业技术迭代非常快，一些老产能跟不上新技术节奏，自然会变成落后产能，也不必大惊小怪。

目前光伏行业整体渗透率在30-40%，在成长期到成熟期的过程中，必然会先是老玩家扩产、然后新玩家也入局，最后新老玩家都为了抢占市场份额纷纷扩产，目前就是这个阶段，接下来就会面临产能出清，也就是在疯狂价格战之后，会有大部分企业因为高成本、或者同质化的问题被淘汰，达到落后产能出清，然后在不断反复洗牌中被留下的企业才更具核心竞争力。

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