随着存款利率的下调，近期“存款搬家”再次成为热议话题。

不过，不同于10年前开始的那轮“存款搬家潮”，这次，不少存款是从银行的“左口袋”搬进“右口袋”——理财。


(资料图)

究其原因，一方面存款利率的下调压下了“跷跷板”的一端；另一方面，近期银行理财回暖的收益表现也给投资者提供了“大挪移”的信心。

理财破净率持续走低

伴随着近期债市的走强，以债券为主要配置资产的理财产品也逐步“回血”。

choice数据显示，2023年前成立且目前仍存续的35850只非保本产品，在今年初单位净值低于1的有4459只，破净率高达12.44%。

目前，这批产品的“破净”数缩至813只。

年内，新发理财规模有所减少，但仍有新产品发行。

choice数据显示，若加上今年新发行的产品，目前存续且披露单位净值的46918只非保本产品中，只有1050只产品净值低于1，破净率为2.23%。

区间收益表现有所改善

不仅是产品“破净率”走低，银行理财的区间收益率表现也有所改善。

普益标准数据显示，截至 2023 年 4 月末，全市场存续开放式固收类理财产品（不含现金管理类产品）的收益率明显提升。

其中，近 1 个月年化收益率的平均水平为 4.55%，环比上涨 0.30 个百分点；近 3 个月年化收益率的平均水平为 4.44%，环比上涨 0.33个百分点；近 6 个月年化收益率的平均水平为 2.00%，环比上涨 0.56 个百分点；近 1 年收益率的平均水平为 2.72%，环比上涨 0.14 个百分点；成立以来年化收益率的平均水平为 3.13%，环比上涨 0.15 个百分点。

另外，理财公司存续现金管理类理财产品及封闭式固收类理财产品收益率整体呈现上升态势。

存续规模回升

随着收益率的恢复，银行理财存续规模环比大幅回升。

据中信证券明明研究团队测算，截至4月底，银行理财存续规模环比增长了6.67％，达到了26.4万亿元。团队预测二季度理财规模预计将会持续修复。

光大证券分析师王一峰也认为，二季度，理财规模有望延续温和扩张态势。

王一峰指出，理财运行环境角度，经济弱复苏背景下，流动性有望延续宽松充裕状态，债市环境对理财净值表现较为友好。

同时，存款与理财存在“跷跷板”效应。

一方面，前期赎回压力冲击下，由理财阶段性回表避险的部分资金，有望适度回流理财；另一方面，当前我国居民超额储蓄仍高，2023年1-4月新增居民存款8.7万亿，同比多增近1.6万亿，存款存在外溢可替代投资品可能。以招行为例，储蓄向理财转化的趋势正在发生，主要转向一些现金类的稳健、低波产品。

光大证券王一峰执业证书编号:S0930519050002

中信证券首席经济学家明明执业证书编号: S1010517100001

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