今年一季度，曾经备受市场关注和行业追捧的锂盐在在价与量两个维度上，都备受下行压力，整个价格下降周期中锂价下跌幅度超65%，库存也从中下游公司转移至锂盐厂商。但从四月份开始，锂出现价格下跌逐步后继乏力的趋势，如今触底反弹，价格持续回暖，究竟是昙花一现，还是真有支撑底牌？

华尔街见闻·见智研究认为，随着车市最淡季的一季度的离去，二、三季度终端新能源汽车需求将会有明显增长，电储能市场也逐步复苏，同时锂电产业链中游排产水平也开始迅速回升，新能源产业链景气度的逐步回升势必也会促进锂价的进一步回暖。

与此同时，锂精矿等主要原材料的降幅相对较小，这意味着锂盐生产成本下降的空间有限，从而对锂价形成一定的底部支撑，惨烈的锂价大跌行情似乎就此告一段落，而锂价回升的趋势可能不是昙花一现，而是具备一定支撑底牌的。


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1、四月锂价探底成功，五月触底反弹开始

碳酸锂和氢氧化锂的价格止跌日相隔近一周，分别处于四月的中旬和下旬（4月21日和28日），最低价分别是18万元/吨和18.75万元/吨，之后仅仅横盘数日就重回价格上行通道，截至今日价格已经回涨至27.5万元/吨和25.9万元/吨，回暖幅度分别达到53%和38%。相较而言，在这个价格区间内，锂价的回暖速率严格来说是要快于此前的下降速率的（五月由于节假日，所以期间具体工作日为15天），此前电池级碳酸锂从同价位的27.5万元/吨降至18万元/吨，所花时间为21个工作日，超过了目前的价格回暖所花时间。

从碳酸锂的现货远期价格来看，更是早早的给出了触底反弹信号，六月、七月和八月的现货远期价格分别距离前低点（之前最低点价格分别是12.5万元/吨，12.6万元/吨和12.5万元/吨）增长了135%左右，截止今日价格分别回暖至30.2万元/吨，30万元/吨和29.7万元/吨，显然惨烈的锂价大跌行情已经就此告一段落。此外，从近期蓝科锂业的600吨工业级碳酸锂拍卖情况来看，最终拍卖价格25.1万元/吨也是远超当日的工业级碳酸锂的现货价格（20.75万元/吨），甚至超过当日的电池级碳酸锂的现货价（23万元/吨），可见锂价景气度正逐步回归。

华尔街见闻·见智研究此前也是紧跟锂价变化，在此前的文章、和等中都有深入分析和探讨。

更是早早的表达观点，碳酸锂的价格不会持续下跌，大概率会在15万元/吨-20万元/吨左右的价格区间徘徊，目前来看，锂价的景气度回升状态比我们预期的还要更好。

2、二、三季度下游需求渐起

碳酸锂和氢氧化锂是新能源汽车中最重要的原材料之一，它们的价格涨跌与新能源汽车的景气度密切相关。在2022年，尽管锂价格整体上涨，但少数几次出现较大幅度的回调往往与终端新能源汽车销量的降低相对应。

2022年一季度，我国新能源乘用车的销量表现超出预期，零售销量达到107万辆，同比增长146.6%。即使与前一年车市最旺季度四季度的销量水平117万辆相比，也几乎实现了环比持平。这导致电池级碳酸锂的价格逐月上涨，从季初的20万元/吨增至季末的50万元/吨。

然而，在2022年二季度尤其是四五月份，新能源汽车销量大幅下降，其中，四月新能源乘用车的零售销量仅为28.2万辆，环比下降了36.5%。这导致电池级碳酸锂价格首次从50万元/吨回调至47万元/吨以下。同时，由于车市的"金九银十铜十一"未能有明显起色（10月新能源乘用车零售销量环比下降9%，而历年四季度通常呈现销量环比递增的趋势），锂价也出现了下调。

从今年的情况来看，新能源汽车面临着一些短期负面因素，例如国6B升级导致的燃油车价格竞争以及新能源汽车补贴彻底退出导致的需求提前释放。这导致今年一季度新能源汽车整体销量不佳，仅达到131.3万辆，同比增长22.4%，但环比大幅下降27%。需求不佳也导致锂价持续下行。

然而，随着负面影响逐渐消除，积攒的动力有望在后续得到更好的释放。目前来看，国内整体终端需求正从淡季过渡到旺季，预计五月份的销量将会有所提升。

通常情况下，新能源汽车的销量在二季度和三季度会远超一季度，多呈上升趋势。例如，2020年二季度和三季度的销量分别为20.6万辆和28.6万辆，环比分别增长了89%和39%。而2021年二季度和三季度的销量分别为57.8万辆和80.6万辆，环比增长33%和40%。

五月份是国内终端需求从淡季向旺季过渡的重要月份，根据最新的五月锂电产业链排产情况来看，景气度首次出现回升的迹象，动力电池厂商、隔膜厂商和正极材料厂商等的排产水平呈现稳定的环比上升趋势，部分龙头企业的环比增幅约为20%，而一些三元材料的企业由于低基数效应，环比增速甚至达到50%左右。

预计六月份锂电产业链将继续回暖，整体新能源产业链的景气度回升也有望推动锂价进一步回暖。

3、锂精矿原材料成本开始托底

今年一季度，国内碳酸锂价格下滑严重程度超过70%，但从其主要原材料锂精矿来看，降幅并没有那么大。锂精矿的价格从5500美元/吨高位下降至目前的3730美元/吨，降幅只有32%。此外，澳大利亚作为海外的主要供应方，其锂精矿企业的产品价格情况要远远好于国内。

今年一季度，澳大利亚的锂精矿总产量和销量分别达到77.3万吨和74.9万吨，锂精矿产品价格仍然维持在5000美元/吨以上，折合成碳酸锂的成本至少为34万元/吨，与国内一季度的电池级碳酸锂现货价形成了明显倒挂现象。

对于今年二季度，澳大利亚的几家主要锂精矿生产企业，如格林布什和Mt Cattlin等，报出的锂精矿指导价仍然在5000美元/吨左右，折合成碳酸锂的生产成本仍然不会低于30万元/吨，即使以目前国内的锂精矿价格每吨4050美元的低价来看，碳酸锂的生产成本也约为28万元/吨左右，高于目前的电池级碳酸锂价格。

因此，在原材料成本的支撑下，预计从今年二季度开始，锂价有望进一步回暖。

综上所述，尽管碳酸锂价格在一季度出现严重下滑，但锂精矿的价格下降幅度相对较小，而且澳大利亚的锂精矿企业仍然保持稳定的价格。这意味着在原材料成本的影响下，锂价有望在二季度开始回升。

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