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上周，此前看涨美股的知名高盛销售和交易部门分析师、交易员Scott Rubner转为看空，在报告中透露，他已经转入了简称JOMO的“享受错过”（Joy of Missing Out）阵营。

当时，导致Rubner看空美股的首要因素之一就是，积极买入美股的商品期货顾问（CTA）基金可能很快变为卖家。

高盛的下图显示。CTA的资金流动向展示了不对称的下行风险。黄线预测了，在-2个标准差的市场抛售情形下，CTA的活动情形。

这样预测的原因是，如果标普期货在跌破4000点后继续下探，就将失去短期、以及更重要的中期支撑点。高盛交易员Michael Nocerino指出，本周三，标普收于4000点下方，而且低于中期门槛4003.5点。到了这个门槛，交易员应该预计资金流增加供应，因为CTA认为在前一日下跌后更适合抛售。

高盛交易员Brian Garrett估算，未来一周，如果股市上涨，CTA将抛售10亿美元，若下跌，将抛售550亿美元，若持平，将抛售129亿美元；未来一个月，若下跌将抛售2220亿美元，若上涨将买入190亿美元，若持平将抛售340亿美元。

换句话说，如果抛售加剧，波动率VIX指数体现的股市波动增加，CTA可能未来一个月清仓股票多达2220亿美元。

即使美股未跌，按照高盛交易员Andrew Flood的说法，还会有不少抛售。因为无论是短期、中期还是长期的动量，都是负值，我们预计CTA将在未来五个交易日内抛售标普价值140亿美元。

以下就是高盛展示的美股多头最害怕的一张图，它展示了，随着标普下跌，CTA的抛售可能有多大规模。

虽然美股下跌并不是铁板钉钉，但多头将需要捍卫这几个CTA的标普支撑位：短期在4030点，中期在4004点，长期在4095点。

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