日本经济逐步呈现疲软态势，下任日本央行行长该如何应战？

根据日本政府周二公布的数据显示，日本2022年第四季度实际GDP年化季环比增长0.6%，从第三季度萎缩0.8%转为正增长，但这一数字低于分析师预期的2%。

媒体分析认为，日本四季度经济反弹速度低于预期，在旅游支出的提振下，经济逐步出现复苏迹象，但企业支出削减幅度远超出预期，库存严重拖累经济增长，显示出日本经济持续疲软。市场开始押注，日本央行实行10年大规模经济政策刺激后，今年可能会开始转向。


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大和证券首席市场经济学家Mari Iwashita表示，经济数据出人意料地疲弱，这表明经济恢复到疫情前的水平需要比想象中更长时间，且2023年一季度的经济增速也不乐观：

我们认为工业生产等数据已经逐步显示出全球经济放缓的影响，在经济复苏进程中，日本企业库存下降成为了最大拖累因素，我们认为这是因为企业开始担心未来的前景，不想补充库存。尽管产品库存的减少有时可以被解读为对经济的积极影响，表明需求强于预期，但事实情况可能并非如此。

彭博经济学家Yuki Masujima表示：

我们预计2023年第一季度经济增长将放缓，因通胀上升影响消费者支出，外部需求疲软会抑制出口。但国内外游客的消费或将对经济有一定的提振作用。

日本央行的政策挑战

疲弱的经济数据，让日本央行下一任行长面临巨大挑战：如何为日本经济开辟一条路，使央行的超宽松政策正常化，同时不会破坏脆弱的经济复苏。

经济数据公布后不久，日本政府正式提名植田和男为下一任日本央行行长，分析认为，这一选择意味着，日本首相岸田文雄可能想要日本央行做出一些改变，但他并不希望政策出现大幅转向，使经济复苏态势进一步疲软：

日本的GDP一直在小幅增长和萎缩之间徘徊，这使得日本央行判断经济复苏的变得复杂。

去年第四季度，日元汇率回升是推动日本经济重回增长轨道的主要因素之一。

但日本经济仍面临诸多不确定性。其中之一就是全球经济放缓，或将严重拖累该国呈现复苏趋势的出口，且面对经济进一步放缓的风险，企业似乎已经在减少资本投资。

媒体分析称，日本央行希望，在超额储蓄的推动下，日本的消费反弹可以持续更长时间，使工资进一步回升并缓解食品和能源价格上涨对家庭的打击：

随着通胀率超过日本央行制定的2%的目标，经济和工资前景将成为日本央行决定何时可以退出其大规模刺激计划的关键。

农林中金总合研究所首席经济学家 Takeshi Minami 表示：

随着海外经济放缓，日本央行今年可能难以退出超宽松政策。

此外，约71%的日本央行观察人士在1月表示，在去年12月调整政策后，日本央行在沟通策略方面存在问题。因此分析人士认为，在这方面植田将面临巨大压力，他与市场的沟通至关重要，他能在多大程度上释放准确的政策信号而不引发市场波动也至关重要。

关键词： 低于预期