以旗下艺人王一博而闻名的乐华娱乐，在8年内第四次冲击上市后，在本周四成功登陆港交所，首日涨幅一度达到59%，收涨近48%。


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1月18日，乐华娱乐在港交所公告，公司全球发行1.2006亿股，发售价确定为每股发售股份4.08港元，全球发售所得款项净额估计约为3.913亿港元。每手3000股，预期股份将于2023年1月19日登陆港交所上市。

乐华娱乐是国内最大的经济公司，其90%的营收来自艺人管理。乐华通过签约和培训艺人，获得他们在合作期间代言、商业推广、拍电影、参与综艺等的一部分收入分成。

其中王一博自2019年《陈情令》热播而成为新晋顶流之后，便以一己之力撑起了公司营收的半边天。

招股书显示，在2019年-2021年及2022年前三季度，王一博应占收入分别占同期乐华收入的16.8%、36.7%、49.5%及58.8%，比例逐年提升。

来源：乐华娱乐招股书

而除了头部艺人加持之外，投资队伍中的阿里巴巴和字节跳动也帮助乐华娱乐吸引了一定目光。

但即便如此，乐华娱乐似乎仍在投资者的“考察期”中。

乐华娱乐原定在2022年8月开启招股，但“鉴于市况”延迟IPO，退回购股款。等待4个月后，市场境况并无好转，但这次乐华坚持上市，不仅下调了发售价格，募资规模明显缩水。

乐华娱乐2022年9月公告显示，其计划全球发售约1.33亿股，发行价6.8港元-8.5港元。按此推算，募资约9亿港元-11.27亿港元。而此次上市，乐华娱乐计划发售价为3.52港元至5.06港元。最终发售价定为4.08港元/股，按照该价格计算募资净额为3.91亿港元，不足前次规模的一半。

此外，被定义成“王一博概念股”对乐华娱乐来说，也存在不小的风险。

王一博与乐华娱乐的合约将在2026年10月到期，届时王一博是去是留，或将直接决定公司的资本之路。

再加上，对单个明星的过度依赖，本就会让资本市场怀疑这家经济公司业绩的延续性。而更为关键的是，在公司的三大业务中，除了艺人经纪管理，还有音乐IP制作运营及泛娱乐，也都是艺人管理的衍生业务。对一家上市公司来说，业务范围单一是一项不容忽视的风险因素。

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