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桥水基金联系首席投资官Bob Prince表示，繁荣萧条这一周期又回来了。在美国通货膨胀能够得到控制之前，需要有更多的人失业。

Prince在瑞士达沃斯世界经济论坛上接受媒体对话时表示，“很难说我们是否已经结束了货币紧缩政策，或者还会有另一轮紧缩政策。但我们可以说的是，下一步要发生的，不得不是经济下滑，尤其是劳动力市场的收缩。”

Prince指出，当前交易员们的表现仍然像是在预期美联储将重复其在此前经济低迷时期的操作，相关操作提振了股价。现在市场定价的是过去十年时的场景。然而实际发生的事情，更像是1970年代，更像是繁荣-萧条的周期轮回。

繁荣萧条周期是指经济的扩张和收缩不断重复的周期过程。自2008年金融危机以来，全球央行的超级宽松货币政策的干预，令经济和市场处于长期繁荣的态势。

Prince表示，我们正在经历欧美货币政策刺激的后遗症。现在，资金在系统中旋转，从一个人手中转移到另一个人手中。支出没有大幅下降，这还不足以降低通胀。

桥水对宏观经济的看法与美联储官员和市场预期并不相同。市场普遍预计美国通胀将继续回落，美联储的加息在5%之后将达到本轮顶点，并在随后降息。也有其他华尔街大佬认为，美国本轮仅将经历温和的衰退。

上周美国公布的重磅CPI数据，是通胀乐观派（预期通胀将继续下降）的支撑依据。数据显示，美国12月CPI同比涨6.5%，环比三年来首次转负，服务通胀升至40多年来最高。美国12月核心CPI同比涨5.7%，预期为5.7%，前值为6%；环比上升0.3%，预期为0.3%，前值为0.2%。

桥水的看法与前美国财长萨默斯更为类似。前几日，萨默斯表示，美债市场中“将重返低利率时代”这一根深蒂固的假设，可能是错误的。当我们认识到正在进入一个不同类型的金融时代，具有不同类型的利率模式时，这将被铭记为V年。基于事实和市场预期的差距，萨默斯认为，2023年市场可能会出现动荡。

桥水基金旗下的Pure Alpha II基金去年获得了9.5%的收益，不过较其年中的巅峰水平大幅下滑，主要由于去年10月和11月因市场转向，而损失掉相关收益。

关键词： Prince 市场定价