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明日，日本央行将公布最新利率决议，交易员们准备迎接金融危机以来最疯狂的一天。

周二，据媒体报道，美元兑日元隔夜波动率一度飙升至54.4，为2008年11月以来最高水平，交易员们准备迎接去年12月意外行动后的再次政策调整。

由于预期政策可能再次转变，投资者连续第三天推动10年期债券收益率升破日本央行的政策上限，日本央行面临的压力增大。交易员警告称，在日本央行召开十年来最难以预测的政策会议后的24小时内，日元可能会出现极端走势。

分析指出，如果日本央行再次调整政策，其影响将波及全球，此举可能会刺激日元汇率飙升，全球债券收益率走高。分析师表示，日元可能会飙升至120。

如果日本央行按兵不动，美元兑日元汇率料将上涨，日元可能会跌至140，期待政策调整的投资者将寻求回补空头头寸。

美元兑日元隔夜波动率水平暗示，该货币对周三有70%的概率会在125.12-132.29区间波动，而周二为129左右。

摩根大通外汇策略师Benjamin Shatil表示，若日本央行终止收益率曲线控制政策，日元可能将升值4-5%。在这种情况下，市场可能会出现过度反应。Shatil表示：

目前，日元多头头寸持仓还没有那么多，与去年相比，海外基金没有在这一方面上押注资金，这意味着可能会有大量资金流入市场。无论日本央行做出什么决定，市场都非常、非常迅速地开始考虑该行的下一步行动。

大和证券资深外汇策略师Kenta Tadade认为，投资者的预期（特别是短期日本政府债券的市场预期）已经超出了日本央行未来12个月可能采取的行动预期。他认为：

鉴于目前的日元水平可能已经反映了市场对推出YCC政策的预期，如果这是本周会议的结果，日元可能不会攀升太多；另一方面，如果将于4月接任的央行新行长未能通过退出YCC和放弃负利率政策来达到预期，日元则可能存在贬值的风险。

关键词： 债券收益率 日本央行