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12月29日周四,股票策略老将、Yardeni Research总裁Ed Yardeni表示,如果美国经济继续强劲,美联储继续加息的话,明年美股多头通往胜利的路就“非常狭窄”,而这种多头能赢的局面,取决于通胀下降的幅度快于市场的普遍预期。

这位久经沙场的策略老将说:

美股多头几乎赢不了。如果美国经济过于强劲并且市场把经济衰退的想法抛诸脑后,那么美联储将不得不进一步提高利率。

Yardeni认为,现在通胀的降温速度快于当前市场预期,这为多头在明年取胜提供了一线生机。Yardeni指出,二手车价格暴跌和租金降温,以及能源价格下跌,是通胀可能比先前预测更快平静下来的原因。 他预计2023年初总体通胀率将降至3%至4%,这可能会缓解市场对价格螺旋式上升的担忧。

Yardeni还表示,收益率曲线的倒挂可能不会像过去那样预示着可能出现衰退:

我认为这一次它预示着通胀下降,但并不一定意味着经济衰退即将来临。

上个月,Yardeni表示,美国国债收益率曲线倒挂说明长期利率见顶、美国股市已经触底,美联储的紧缩政策正在逼近极限。随着美联储积极提高利率以遏制通胀,短期收益率自年中起就超过了较长期限的收益率。长期以来,这种收益率曲线倒挂被视为经济衰退的先兆。如今这种倒挂幅度已经和1980年代初前美联储沃尔克激进加息的时候一样极端。

Yardeni当时表示,曲线倒挂不仅预示通胀也代表其他一些事情,包括信贷紧缩。这位资深策略师因为创造了“债券义勇军”(bond vigilantes)这个词而闻名,该词的意思是如果货币或财政政策被认为会刺激通胀,这些投资者会抛售债券以示反抗:

收益率曲线倒挂实际上预示着美联储的货币政策变得过紧,可能引发金融危机,然后迅速演变为信贷紧缩,导致经济衰退。 美联储应该像收益率曲线倒挂所表现的那样在明年年初结束紧缩。

Ed Yardeni因长期看涨市场而在华尔街久负盛名,他以往的职业履历中曾负责过保诚和德意志银行的投资策略。在2020年春季新冠疫情爆发的封锁期间,Yardeni就曾预测未来市场将出现“全面牛市”。

关键词: Yardeni 收益率曲线