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12月29日周四，股票策略老将、Yardeni Research总裁Ed Yardeni表示，如果美国经济继续强劲，美联储继续加息的话，明年美股多头通往胜利的路就“非常狭窄”，而这种多头能赢的局面，取决于通胀下降的幅度快于市场的普遍预期。

这位久经沙场的策略老将说：

美股多头几乎赢不了。如果美国经济过于强劲并且市场把经济衰退的想法抛诸脑后，那么美联储将不得不进一步提高利率。

Yardeni认为，现在通胀的降温速度快于当前市场预期，这为多头在明年取胜提供了一线生机。Yardeni指出，二手车价格暴跌和租金降温，以及能源价格下跌，是通胀可能比先前预测更快平静下来的原因。 他预计2023年初总体通胀率将降至3%至4%，这可能会缓解市场对价格螺旋式上升的担忧。

Yardeni还表示，收益率曲线的倒挂可能不会像过去那样预示着可能出现衰退：

我认为这一次它预示着通胀下降，但并不一定意味着经济衰退即将来临。

上个月，Yardeni表示，美国国债收益率曲线倒挂说明长期利率见顶、美国股市已经触底，美联储的紧缩政策正在逼近极限。随着美联储积极提高利率以遏制通胀，短期收益率自年中起就超过了较长期限的收益率。长期以来，这种收益率曲线倒挂被视为经济衰退的先兆。如今这种倒挂幅度已经和1980年代初前美联储沃尔克激进加息的时候一样极端。

Yardeni当时表示，曲线倒挂不仅预示通胀也代表其他一些事情，包括信贷紧缩。这位资深策略师因为创造了“债券义勇军”（bond vigilantes）这个词而闻名，该词的意思是如果货币或财政政策被认为会刺激通胀，这些投资者会抛售债券以示反抗：

收益率曲线倒挂实际上预示着美联储的货币政策变得过紧，可能引发金融危机，然后迅速演变为信贷紧缩，导致经济衰退。 美联储应该像收益率曲线倒挂所表现的那样在明年年初结束紧缩。

Ed Yardeni因长期看涨市场而在华尔街久负盛名，他以往的职业履历中曾负责过保诚和德意志银行的投资策略。在2020年春季新冠疫情爆发的封锁期间，Yardeni就曾预测未来市场将出现“全面牛市”。

关键词： Yardeni 收益率曲线