一个月净值大涨30%？

没有看错，这就是11月部分私募机构的“战绩”。

在市场整体反弹的激励下，诸多百亿私募“打破沉闷”，净值大幅上涨。并与市场情绪相呼应。


(资料图片仅供参考)

与此同时，前期秉承不同投资策略的私募机构在这轮反弹中也表现不一。

坚守仓位不动摇的涨幅较大、有所均衡的亦有所反抽，而在底部大手笔减仓的机构则错失这轮反弹。

福之祸之所依，祸之福之所伏。

经历了11月份，私募行业的参与者们对这句古话的理解会更深刻了。

景林担纲“反弹先锋”

在诸多百亿机构里，景林资产堪称11月份的“反弹先锋”。

这家千亿级老牌私募，在今年经历了极大的净值压力，正忍受成立近二十年以来最大净值回撤。

但出人意料的是，这家机构的代表人物高云程，旗下产品在11月获得30.83%的净值反弹，上涨相当“暴力”。

上述情况或许与它们在前期回撤中，依然坚守消费、中概互联等板块有关。

今年11月中旬，高云程在路演中透露导致产品净值回撤的三大因素：外国投资者在持续地抛售相关资产；港股指数下跌；国内消费行业受影响等。

高云程的产品布局可提炼为三个方向：美股中概股、港股互联网股票、大消费股票，上述亦是这位基金经理长期重仓的三类资产。

实际上，中国离岸资产出现了显著反弹，其中纳斯达克中国金龙指数（中概股指数）在11月涨幅超40%，恒生指数同期涨幅达到25%。

另据了解，高云程的持仓组合以港股和美股为主，这也是景林资产比国内同行更重视海外投资的体现。

换言之，高云程实现的“大幅反弹”背后，部分海外资产的强势表现贡献很大。

千亿私募董事长“一骑绝尘”

另一个大幅若反弹的产品是，高毅资产的董事长邱国鹭管理的产品。

与其他机构不同，邱国鹭管理的产品的波动幅度一直不大，这或许导致他在2021年之前的牛市里落后同业，但在2022年以来则表现强势。

今年前10个月，邱国鹭的代表产品净值涨幅为-15.52%，跑赢同期沪深300指数表现（跌幅近30个点）15个百分点。

而至11月份，邱国鹭的产品净值瞬间“爆发”——单月录得25.22%的涨幅（下图）。

综合来看，这或许与11月份部分强周期（低估值）板块上演绝地反攻有关。

11月份，A股表现居前的板块依次为房地产（+27.8%）、建筑材料（+20.5%）、食品饮料（+16.6%）、非银金融（+15.0%）、传媒（+14.5%）。

这其中 ，房地产、建筑建材都属于低估值板块。

官方路演资料显示，邱国鹭的投资策略为：深度价值，优选低估值，坚信“便宜是硬道理”。

过去几年，邱国鹭一直“拒绝”追逐热点的高估值品种，这成为其过去表现特立独行的主要原因。

综合上述因素，邱国鹭的产品或因继续集中于低估值品种而受益。

价值派私募“验正身”

以价值投资自居的机构，在私募圈众多，但11月份是一个很好的检验契机。

重阳投资就是一例。

私募排排网显示：该机构代表产品11月净值上涨8.53%，而今年前10个月净值涨幅为-19.05%。

这家老牌百亿私募曾在10月末对持有人透露，持仓主要配置三个方向：1)深度挖掘尚未被市场充分定价的优质中小企业；2)“茅指数”中已经回调较多、估值与长期业绩匹配度较好的公司；3)短期受疫情影响较大但中长期竞争力并未受损的行业龙头。

另据重阳投资的月报（截至10月末），重仓行业依次为电子、医药、食品饮料、轻工制造和计算机。

据东财Choice,“茅指数”在11月份上涨幅度超过9%。

综合来看，重阳投资净值反弹来源或来自于大消费板块，以及低估值的蓝筹白马股。

北京百亿私募仁桥资产也是一例。

11月份，仁桥资产的代表产品净值涨幅达到9.19%，与上述的重阳投资旗鼓相当。

仁桥资产创始人是夏俊杰，此前曾是诺安基金骨干基金经理，自“奔私”以来他多次指出投资重点是低估值品种，净值回撤控制得较好。

以10月月报为例，仁桥资产股票行业配置依次为非银金融（占比14.67%）、汽车（占比11.57%）、建筑装饰（占比10.56%）、有色金属（占比10.33%）、房地产（占比5.86%）。

显而易见，夏俊杰的核心持仓多以低估值资产为主，近期赶上了这轮大反弹。

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