继茅台之后，本周四五粮液等多家白酒龙头企业公布的财报也大多业绩向好，尽管疫情和双节平淡，仍保持了旺季销售的良好态势。

五粮液今年第三季度实现营收145.57亿元，同比增长12.24%；净利润48.9亿元，同比增长18.5%。2020年以来，五粮液每个季度都保持营收和净利润的两位数增长。 洋河股份今年第三季度实现营收75.75亿元，同比增长18.37%，净利润21.78亿元，同比增长40.45%；前三季度实现营收264.83元，同比增长20.69%；净利润90.72亿元，同比增长25.78%。 山西汾酒今年第三季度实现营收68.10亿元，同比增长32.54%，净利润20.96亿元，同比增长56.96%；前三季度221.44亿元、远超去年全年水平199.71亿元，同比增长28.32%；净利润71.08亿元，同比增长45.7%。 泸州老窖今年第三季度实现营业收入58.6亿元，同比增长22.28%，净利润26.85亿元，同比增长31.05%。前三季度实现净利润82.17亿元，同比增长30.94%，所得税费用同比增长34.46%，主要系白酒销售收入增长、利润相应增加影响。 口子窖今年第三季度实现营收14.65亿元，同比增长5.69%，净利润4.62亿元，同比下降0.16%；前三季度营收37.62亿元，同比增长3.67%，净利润12.02亿元，同比增长4.47%。 舍得酒业今年第三季度实现收入15.9亿元，同比增长30.9%，净利润3.6亿元，同比增长55.7%；前三季度实现营业收入46.2亿元，同比增长28%，净利润12亿元，同比增长23.8%，

周四晚间三季报公布当天，白酒股普跌，泸州老窖跌超8%，茅台、五粮液、山西汾酒跌超4%，洋河股份跌3%，舍得酒业跌近2%。虽然近期白酒板块持续下跌，但新近披露的持仓显示一些基金最近还在增持或是重仓白酒股。


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招商中证白酒近期公布的三季报显示，基金三季度对贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖、洋河股份、古井贡酒、今世缘等多只白酒股进行了增持。

本周三、贵州茅台创2020年7月以来盘中新低当天，招商中证白酒指数却宣布从当日起放宽大额限购，招商中证白酒指数A将限制申购金额从20万元放宽至100万元，招商中证白酒指数C的限制申购金额从10万元放宽至50万元。

招商中证白酒指数基金经理侯昊在三季报中表示，消费场景的恢复还需要时间等待。不过，大部分白酒企业的现金流和库存水平基本上还是比较健康，批价可能局部有些波动，但不影响大的格局。侯昊认为，龙头公司能够经受住这一轮压力测试的考验，也更能平衡短期增长和长期战略发展的匹配。

同在周三，投资白酒股出名的张坤旗下四只基金公布三季度持仓，其中三只当季都有调整白酒股持仓的动作，调仓情况分别为：

易方达蓝筹精选三季度减持泸州老窖、洋河股份，增持了五粮液、药明生物。 易方达优质精选减持泸州老窖、贵州茅台，增持五粮液、洋河股份。 易方达优质企业三年持有加仓五粮液、洋河股份，减持泸州老窖、贵州茅台。

总体来看，三季度张坤的仓位调整幅度不大，依然重仓白酒行业，四只基金中有三只的第一大重仓股为白酒股，“茅五泸洋”四只龙头白酒都有持仓。足以显现张坤对于白酒股的偏爱。

张坤在三季报中强调，自己会选择持有商业模式出色、行业格局清晰，竞争力强的优质公司。他表示，投资者如果以买房的心态来投资股票，包括细致的基本面分析(大量调研楼盘)、重仓买入(投入大量资金)、长期持有(不因为短期房价波动而进行交易)，可能效果会好得多。市场先生是来服务投资者的，而不是来指导投资者的。现阶段，市场先生提供了对长期投资者有吸引力的出价。

三季度，明星基金经理朱少醒管理的富国天惠增持了贵州茅台和五粮液，这两只个股依然分别是第一和第三大重仓股，持股数分别较二季度末增长3.57%和5.40%，第二大重仓股宁德时代被减持0.04%。

朱少醒认为，“如果局限于眼前的宏观背景去探讨，我们的确很难找出太多积极乐观的因素”，而当下的好处是市场的整体估值处于长周期中很有吸引力的位置，当下权益市场处在较好的风险收益区间。

放在更长的时间维度，朱少醒相信，现在所面临的重重困难终将找到解决的出路。投资者现在选择承受的市场波动是有合适的预期回报水平的。“未来我们依然会致力于在优质股票里寻找价值，去翻更多的‘石头’。

关键词： 富国天惠 同比增长