美联储年内连续五次加息之后，市场对明年的美股和美国经济预期颇为悲观，许多分析师和经济学家都在批评美联储抗通胀行动太迟缓，并警告其现在可能太快太远。


【资料图】

华尔街大空头、投研机构Rosenberg Research创始人David Rosenberg在近期的采访中也表达了相似的观点，他批判称，美联储忽视了市场信号，并一味追逐CPI和失业率等滞后指标。“我从未见过美联储如此大刀阔斧地收紧货币政策，令美元指数狂飙、股市大幅下跌、收益率曲线严重倒挂或大宗商品市场陷入熊市。”

Rosenberg警告，未来一年，日子更难过。标普500指数将跌至2700点（2020年4月以来的最低水平），美国房价将暴跌30%，失业率将上升，美国经济100%陷入衰退。

衰退的可能性不是80%或90%，而是100%

Rosenberg认为，毫无疑问，美国经济将在明年100%陷入衰退。

Rosenberg如此肯定的原因是，领先指标指数连续六个月下跌。从历史经验来看，当官方领先经济指标连续六个月下跌时，经济衰退的可能性不是80%或90%，是100%。Rosenberg指出：

美联储的影响尚未在经济中完全显现出来，这将是明年的故事。

美联储被高通胀所困扰，并且非常担心会导致工资价格螺旋上升，他们宁愿将经济推入衰退，以消灭通胀恶龙。

因此，Rosenberg笃定经济衰退一定会发生，并指出衰退将破坏通胀，引发了股市和房市的熊市。下一步将发生的是，资产通缩先于消费通缩。

标普将跌至2020年4月以来最低水平——2700点

在历史上衰退熊市中，83.5%的前一轮牛市出现逆转。

Rosenberg指出，叠加利润衰退，美国股市将面临多重紧缩。最重要的是，经济衰退可能会持续一年以上，而经济衰退通常会令企业利润下降20%。分析师们现在甚至还没有开始接触明年的数据，这就是为什么标普会跌向2700。

关于何时市场会触底？历史经验表明，在美联储的宽松周期中，70%衰退熊市触底。

Rosenberg认为，美联储很可能会暂停加息，很可能在2023年第一季度，市场将开始反弹。但暂停并不是一个转折点，这将是一次超跌反弹，需要非常小心。然后，经济衰退接踵而至，每股收益会被下调。而真正的反弹将在第一次降息后，因为只有美联储降息才足以使收益率曲线由陡变缓，市场才会达到低点。

当前的房市泡沫比2007年更糟糕

Rosenberg指出，当前的房市泡沫比2007年更糟糕，房价会暴跌30%。

Rosenberg得出这一结论的依据是，如今买一套独栋住宅需要八年多的收入，大约是历史标准的两倍。

如果你看一下租金房价比、收入和CPI的关系，基本上超出了正常值的两个标准差，且我们已经剔除了2006-2007年的峰值比率。

这意味着需要“恢复”标准水平（revert）。股票市场给我们提供了一条非常重要的线索，股市和房市有90%以上的相关性，它们有两个非常重要的特征——两者都是经济中的长期资产，对利率非常敏感。

在20世纪末的最后一个周期中，房地产市场首当其冲，其次是股票市场。这一次，首先是股票市场，其次是住房市场，预计房价会暴跌30%。

关键词：