10月24日晚间，万华化学发布三季报，营收增速下滑，净利润亏损扩大。

季报显示，今年三季度，万华化学营收413.01亿元，同比增长4.14%，归母净利润32.25亿元，同比减少46.35%；今年前三季度营收为1304.2亿元，同比增加21.53%，净利润136.10亿元，同比减少30.36%。


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今年二季度万华化学营收增长30.24%，归母净利润下滑27.5%，而到了三季度，这种营收与利润的增速双下滑更为显著。

万华化学在报告中表示，这种情况主要系原料价格上涨， 营业成本增加，毛利减少所致。

自去年下半年开始，原材料价格飙升就给万华化学的增长带来了极大压力，而这种压力随着产品端的价格下降给公司毛利带来了更大的影响。

通过万华化学披露的主要经营数据可以看到，今年下半年以来，公司的主要产品MDI（二苯基甲烷二异氰酸酯）与聚合MDI价格下行显著，9月跌幅均超过10%。

石化产品价格跌幅同样显著。今年三季度，山东正丁醇价格为7145元/吨，同比下跌50.94%，山东丙烯酸价格7825元/吨，同比下跌43.51%；山东丙烯酸丁酯价格9805元/吨，同比下跌46.46%；NPG华东加氢价格 10325 元/吨，同比下跌 48.16%。

与此同时，公司原材料纯苯、煤炭、丙烷与丁烷等三季度价格均有所上涨。其中纯苯价格同比上涨 4.08%，煤炭价格同比上涨6.92%，丙烷CP均价同比上涨 5.25%，丁烷CP均价同比上涨 3.86%。

对于万华化学面临的双重承压状况，华安证券认为，公司主营业务MDI、TDI和石化产品上半年受疫情反复及需求淡季影响，目前价差均处于历史低分位，但万华化学在MDI领域拥有技术优势和成本优势，具有自身α属性：

展望未来，短期来看，海外能源成本高企背景下，价格下跌空间有限，随着国内后续需求端边际改善，欧美未来冬季来临，能源成本上涨及不可抗力可能性增加，价格有反弹动力。

申万宏源则认为：

短期上，国内企业控量发货，支撑MDI底部价格回暖，但整体需求仍处低位，限制价格大幅反弹，MDI价格区间震荡。长期看，截至2025年新产能投放以万华110万吨为主，届时万华化学MDI全球市占率有望接近40%。

关键词： 同比减少