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10月13日晚，隆基绿能公布1-9月经营数据公告，经公司初步测算，2022年1-9月，公司预计实现营业收入864亿元-874亿元，同比增长54%-56%；预计实现归母净利润106亿元-112亿元，同比增长40%-48%。预计Q3实现归母净利润41.2-47.2亿，同比增长61%-84%，业绩高增符合预期。

主营业务符合预期，但新看点还是HPBC

公司两大主营业务是硅片和组件，其中硅片业务占比约20%，组件占比约70%。

硅片方面：公司是硅片龙头企业，相比于硅料而言，目前硅片价格更有涨不动的趋势，现在产业中生产厂家的供应逐步恢复正常，供应量在逐步增加，相对而言也就210大尺寸硅片紧俏些，其他整体充足，对于硅片价格继续走高市场支撑动力不足。

虽然硅料与硅片已逐步有进入降价趋势的苗头，但隆基作为硅片龙头企业，成本管控的优势仍强，且行业上面对石英砂的紧俏，隆基的保供能力也很强，随着石英砂的紧缺替代硅料紧缺，保供能力良好的硅片龙头有望稳定硅片的盈利水平，预计隆基今年三季度硅片出货量超20GW。

组件方面：隆基组件在营收中占据较大的比重，就行业层面而言，通威的入局使得组件行业竞争更为激烈，且通威也有很大的潜力成为组件行业的龙头之一，长期也会加速行业集中度的提升。见智研究认为，短期看，通威目前在组件领域也只是刚起步，短期对现有格局影响不大；长期看，即使通威快速加码，对原有的龙头冲击也不会很大，尤其隆基这种成本管控能力优异，且品牌优势强势的一体化大厂。就三季度的业绩预报看，隆基三季度组件的盈利能力还是比较稳定的，预计出货能在13GW以上，且随着上游原材料逐步降价后，利润向组件和电站等下游转移，盈利能力预计仍有保障。

但是相比硅片和组件，市场更关心的是隆基新电池技术的进展情况。隆基其实无论在TOPcon、HJT、IBC等电池技术领域均投入了较大的研发布局，但是并没有明确量产的技术路线选择。隆基目前备受市场关注的还是其研发的HPBC电池技术的进展，因为topcon被大部分认为是过渡路线；HJT目前的经济效益不高，所以隆基把目光聚焦在了HPBC路线上，其应用场景更适合用于分布式光伏电站。最新的进展是其在9月28日宣布的，西咸15GW新电池技术投产，预计量产效率在24.5%。

见智研究认为，隆基作为光伏龙头，从历史规律看，对技术路线的判断一直比较准确，所以在电池的技术变革之际，市场更关注隆基此次电池技术路线的选择，但是目前隆基并没有明确押宝哪条技术路线，只是把目前的重点放在HPBC上。此次经营数据披露显示三季度经营业绩良好，但并没有对电池技术进展有过多的披露，未来的技术进展，需要进一步跟进。

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