8月30日晚上，容百科技公布了2022年的上半年业绩，2022年上半年容百科技营业收入达到115.5亿元，同比增长221.6%，归母净利润达到7.36亿元，同比增长129.27%。

其中2022年二季度中，容百科技的营收和利润均创单季度历史新高，容百科技的营业收入达到63.85亿元，同比增长190.46%，环比增长23.54%；归母净利润达到4.43亿元，同比增长120%，环比增长51.58%。


(资料图)

1、夯实高镍龙头地位，利润被压榨传言不实

容百科技今年上半年再次在国内三元正极市场中拿下占有率第一的宝座，而激增的出货量也保证了上半年的三元正极材料业务的表现，今年上半年容百科技的三元正极材料业务收入为103.4亿元，同比增长206.5%，主营利润达到19.8亿元，同比增长155%。

作为容百科技营收和利润占比均达到94%的业务，三元正极材料业务显然是容百科技的重中之重，上半年容百科技的正极材料出货量约3.5万吨，同比增长超过70%，产品结构中高镍材料占比超过90%（其中单晶产品销量同比增长超过40%，9系产品销量同比增长超80%，已在半固态电池应用）。

而前驱体业务的产量则主要是自供（自供率30%左右），营收占比正越来越低（占比1.03%）。

可见，容百科技依旧稳定保持自身三元正极材料龙头地位，且从二季度归母净利润同环比分别增长120%和51.58%来看，显然此前市场传言的宁德时代压榨中上游，导致容百科技的加工费被降低的消息不攻自破。

2、上游锁定原材料，下游确定足额订单

在如今新能源原材料持续高涨，终端新能源汽车销量稳定高增长的上下皆高景气的趋势下，容百科技上游锁定原材料，下游确定足额订单，其2022年的业绩有稳定保障，上游与华友钴业、格林美等厂商签订长期采购协议，同时和下游动力电池厂商如宁德时代、蔚蓝新能源、孚能科技等签下大额供供货合同。

（1）上游锁定原材料

其中，容百科技虽然也有前驱体业务，但是整体规模较小，2022年上半年，前驱体营业收入为1.185亿元，营收占比仅为1.03%，主要产能皆为自供。在前驱体基本上提供给自家正极材料使用的情况下，容百科技的整体自供率也只能达到30%左右，难以满足全部需求，所以外部大规模前驱体供货渠道的稳定性和成本的确定性就十分重要了。

今年2月容百科技与格林美签订了长达5年的采购合同，从2022年到2026年格林美将为容百科技提供至少30万吨的前驱体，加上2021年年末容百科技与华友钴业签订长达4年的41.5万吨前驱体合同。

未来5年容百科技的前驱体将会有高达71.5万吨的稳定来源，如果全部转为高镍三元正极材料则能达到70万吨左右（如果是5系，6系等中镍三元就会更低一些），折合高镍三元锂电池410GWh左右。

（2）下游确定足额订单

而在原材料供货稳定的情况下，下游客户的订单意向就十分重要了，随着高镍三元锂电池渗透率的逐步提升（高镍渗透率迅速增长，上半年突破40%，其中6 月国内高镍渗透率达46.8%），以及4680大圆柱电池浪潮的到来，全球各大动力电池厂商基本上都在布局高镍三元锂电池，这也提高了对高镍三元材料的需求，作为高镍三元正极材料的龙头公司，容百科技也是收到了足够的正极订单。

其中，作为容百科技最大的下游客户，宁德时代在2022年年初与容百科技签订了长达4年的供货长单，其中单2022年这一年的高镍三元正极材料购买量就高达10万吨，加上此前与孚能科技签订的2022年3.1万吨的高镍三元正极材料供货合同，以及今年4月与卫蓝新能源签订的4年3万吨固态正极材料，容百科技2022年高镍三元正极材料的确定锁定量已经超过13万吨（卫蓝新能源4年的正极材料采购量平均化）。

3、磷酸锰铁锂、钠离子电池正极正在路上

在如今锂资源供不应求，价格持续稳定在高位，磷酸铁锂电池受到终端新能源汽车车企亲睐，占比超过三元锂电池的情况下，容百科技除了在三元正极材料尤其是高镍三元领域保持绝对强势地位，也对磷酸铁锂电池的升级版磷酸锰铁锂正极材料以及成本较低的钠离子电池正极材料进行了布局。

（1）磷酸锰铁锂正极材料

此前容百科技并无任何进军磷酸铁锂正极材料的意图，但在今年三季度，容百科技不仅完成了对目前磷酸锰铁锂前沿企业天津斯特兰德的收购（具备6000吨的磷酸锰铁锂产能），还和山西中贝新材（具备5000吨磷酸锰铁锂产能）和四川新国荣合作（具备1500吨磷酸锰铁锂产能）签署了3年独家排他的《产品委托加工协议》，加速了对于磷酸锰铁锂的布局，到2025年容百科技的磷酸锰铁锂规划产能已经达到30万吨。

在今年7月份的容百科技发布会上更是展示了4款磷酸锰铁锂和高镍三元的不同比例的混合产品（磷酸锰铁锂占比分别为5%、20%-30%、70%-80%和95%），并且认为磷酸锰铁锂正极在2030年的占比将会与高镍三元正极别列第一，达到30%。

（2）钠离子电池

受累于碳酸锂、氢氧化锂等锂资源价格的持续上涨，今年锂离子电池成本激增，这也凸出了钠离子电池在原材料方面的高性价比，而且钠离子电池本身与锂离子电池有很多共通之处，容百科技也是加强了对于钠离子电池的开发。

目前容百科技主要针对钠离子电池正极材料的两大主流方向普鲁士白和层状氧化物进行布局，其中普鲁士白正极材料产能已经达到6000吨左右，层状氧化物正极材料也将在2023年上半年达到3.6万吨。

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