近期，大宗商品普跌，从能源、金属、建材到农产品，大宗商品价格纷纷回落，让人们重新燃起通胀见顶的希望。如果通胀真的见顶回落，那么美联储也就能松一口气了，也就意味着美股或将在下半年迎来转机。

一度大幅上涨60%的天然气价格本季度末录得3.9%的跌幅；美国WTI原油6月累计跌幅7.6%也让一度高企120美元的国际原油重新回落到106美元附近；小麦、玉米和大豆等价格回落至3月底水平；棉花价格自5月初以来跌超三分之一；建筑材料铜和木材的基准价格分别下跌22%和31%，伦敦金属交易所一篮子工业金属创下2008年金融危机以来最糟糕的季度表现。


(资料图)

虽然许多原材料的价格仍处于高位，但伴随着大宗商品的下跌，美国通胀开始出现见顶的信号，决定美联储行动的美国重要通胀指标持续回落。基金管理公司Navellier & Associates首席投资官Louis Navellier指出：

商品价格的缓和是通货膨胀正在降温的明显证据。

同时，市场也期待着美联储收紧政策的转向，与美联储会期挂钩的利率互换合约显示，交易员预计到明年12月利率将接近3.11%，比预估在3月达到达到顶峰的3.62%下降了逾50个基点。正如华尔街见闻VIP文章所述：

从逻辑而言，大宗商品下跌预示着经济的下滑，通胀压力的缓解，从而使得美联储收紧的压力得到释放，因此美股受益于流动性的改善，有一定的反弹动力。

值得一提的事，本周三即将公布的美联储6月会议纪要或将揭晓今年剩余时间内加息步伐的蛛丝马迹，在美联储正试图减少需求以抑制自20世纪80年代初以来最高的通货膨胀之际，美股创下几十年来最糟糕的上半年表现，不少投资者选择能源板块作为避风港。

交易员和分析师表示，大宗商品价格下跌的部分原因来自于投资者的撤退，此前他们涌入能源、金属和农产品市场以对冲通胀。摩根大通大宗商品策略师Tracey Allen表示，在截至6月24日的一周内，约有150亿美元资金撤出了大宗商品期货市场，这是连续第四周出现资金外流。今年从商品市场撤出的资金总额达到约1250亿美元，这一记录甚至超过了2020年经济封锁时的资金外流。

尽管供应冲击仍在推动价格，但这些压力已经在逐步缓解，美国自由港爆炸事故以及美国楼市热退潮、主要粮食产地气候好转等也相应缓解了大宗商品的热度：

华尔街见闻稍早文章提及，美国能源情报署(EIA)上周发布报告称，在截至6月24日的一周内，美国平均石油产量为1210万桶/日，是自2020年4月以来的最高水平。

美国德州液化天然气港口发生爆炸后海外供应搁浅，美国国内天然气供应得以缓解使得天然气期货暴跌。

美国、欧洲和澳大利亚气候好转也为粮食生长提供了有利的条件，有助于填补乌克兰粮食供给缺口，小麦和油籽等价格目前已回落至冲突爆发前水平。

此外，在按揭贷款利率追随美国政策利率一路走高之际，美国房市降温缓解了对原材料的需求。

尽管大宗商品出现了回调，但在股市和债市低迷的一年里，一些投资者仍将大宗商品视为一种安全的押注。摩根大通分析师说，世界各地的库存仍然很低，建议买入农产品期货，其预计一篮子商品在夏季结束前会有10%的回报，到年底会有5%。

关键的问题是，大宗商品的暴跌将为通胀降温，美联储似乎可以不用大幅收紧货币政策，美股走出熊市可以指日可待了？华尔街见闻VIP会员文章《为何大宗暴跌也无法“拯救”美股？》将带来新的启示。

关键词： 全线下挫 大宗商品