AI股如此凶悍，百亿公募基金经理如何看？

大热的AI概念是新一轮周期的序幕，还是只是昙花一现？

4月25日，公募基金2023年一季报披露完毕，其中ChatGPT大火引爆人工智能板块，AI概念股成为市场上炙手可热的标的。

(资料图片)

数据显示，AI概念股受到公募基金青睐——金山办公进入公募基金一季度前十大A股重仓股。这是金山办公近三年来首次进入公募基金A股前十大重仓股，成为公募基金布局AI的缩影。金山办公也是被公募基金增持市值最多的A股公司。

财通证券分析师李美岑表示，2023年第一季度，百亿以上基金经理重仓股中，“AI”与“中特估”占比分别显著提升：TMT持仓占比较去年第四季度提升5.4%至20.9%，央企上市公司持仓占比提升0.4%至8.5%。

从海外市场来看，AI概念的火热程度更是毫不逊色：全球最大的人工智能基金Global X Robotics & Artificial Intelligence ETF (BOTZ) 今年已经涨了23%，超过了纳斯达克100指数21%的涨幅，后者刚刚创下10年来第二强劲的季度表现。

对于AI概念的后续投资机遇，国内基金经理们评价不一：有些基金经理前十大重仓股继续大换血，满仓AI个股；而另一些基金经理还是持谨慎态度。以下是我们摘取的部分百亿基金经理对于后续AI赛道发展和投资机会的看法：

AI浪潮掀起了新一轮科技革命要更积极布局

AI浪潮或将变革人类生产力

嘉实基金归凯：

本基金一季度进一步加大了以软件计算机为代表的科技板块的配置，我们认为这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来以十年为维度的产业变革机会，同时配合23年疫情后的复苏和业绩修复，板块内会持续有个股投资机会。

南方基金骆帅：

从长期来看，人口老龄化已成定局，劳动力人口比例将不断下降，如何降低劳动力成本是制造业和服务业必须解决的问题，后疫情时代这一问题将更加突出，智能制造的渗透率必将大幅提升，结合我国的数字中国战略，“泛数字化”将是贯穿未来很长一段时间的主线。
在供给侧，人工智能技术进步正呈现出加速趋势，基于语义和图像的大模型不断完善，真正意义上的通用人工智能也许就在不远的未来，“数据—算法—算力”的循环迭代将加速这一过程。

东方基金孙伟：

报告期内人类在人工智能领域取得了开拓性的进展，对人类社会来讲，2023年是一次新的科学技术创新的元年，这种技术革命的影响，可能仅次于信息技术革命，不亚于互联网的影响。本基金在这个领域也开始适当有所布局。

易方达基金何崇恺：

展望2023年，我们依旧对受益于中国经济结构转型升级的成长板块持续乐观。“人工智能”在全球科技界以及资本市场掀起一波热潮，我们认为该技术可能会对人类生产力变革产生巨大的推动作用，未来我们将密切关注并深度研究该领域。

中欧基金葛兰：

除前期我们重点关注的硬件创新之外，近期海内外在通用人工智能上的重大突破预示着一轮新的科技浪潮正在到来，我们会加大对相关产业的研究跟踪。除科技创新之外，消费等领域也迎来复苏契机，供给创新、消费升级、渠道下沉等都有望诞生高成长性的企业。

芯片周期拐点提前到来

景顺长城基金杨锐文认为，ChatGPT犹如平地惊雷一样，点燃了新一轮科技革命的引线：

相对通胀而言，全球当下最大的挑战还是经济缺乏强劲的引擎。当我们对全球经济缺乏强劲引擎充满迷茫的时候，ChatGPT的横空出世让我们看到新一轮的科技革命到来的希望，GPT有望接替当年的互联网给全球经济带来一场效率革命。
OpenAI公司为全球AI的突破做出了杰出的贡献，当全球的AI公司都彷徨在瓶颈期，ChatGPT惊艳的效果为这些AI公司照亮了一条进阶的道路，这毫无疑问将引导更多的科技公司投入到这新一轮的军备竞赛中。这几乎已经宣告AI时代的到来。

杨锐文还表示：

GPT无疑会对很多行业带来革命性变化，从GPT4.0发布之后，教育、金融和内容创作是GPT合作最多的三个场景，预计随着时间推移，GPTPlugin嫁接的领域和应用会越来越多。
GPT冲击波将席卷几乎所有大型的互联网公司，这些互联网公司无论主动还是被动都将不得不卷入这一轮AI的大潮中，新一轮的算力军备竞赛毫无疑问已经开始了。
GPT的大爆发，无疑也在加速全球半导体行业加速探底反转的进程。科技巨头的军备竞赛将会推动算力中心的加速建设，应用侧的变化也将刺激终端数量的增长，管道的宽度也需要拓宽，这一切都建立在半导体的基础上。

诺安基金蔡嵩松：

开年以来，计算机行业在人工智能板块的带动下，走出了波澜壮阔的行情。随着ChatGPT的问世，人工智能出现了突飞猛进的发展，将影响几乎我们所有的行业，或将成为未来最强的产业趋势。海外引领，从算法大模型持续迭代，到各种应用接入AI，再到算力芯片的突飞猛进，产业进展迅速。
国内厂商也纷纷开展结合自身业务的人工智能领域的研究，在股价飞涨的背后，是相关公司在产业端的积极布局，人工智能浪潮不可逆。而结合我国提出的数字中国战略，人工智能是数字中国的重要推动力，从而数字经济、人工智能未来都是我们投资的重要方向，本基金主要围绕着这些方向的软件层面进行布局。
随着ChatGPT的问世，人工智能出现了突飞猛进的发展，将影响几乎我们所有的行业，或将成为未来最强的产业趋势。海外引领，从算法大模型持续迭代，到各种应用接入AI，再到算力芯片的突飞猛进，产业进展迅速。而算力几何级的增长和边缘侧硬件的拉动，都是未来芯片需求的重要增长。新需求将让芯片周期拐点提前到来。

计算机行业将迎来爆发期

广发基金邱璟旻：

关于人工智能，本质上而言，对企业的影响，无外乎两点，第一，增加了流量与ARPU值，提升了收入；第二，降本增效，提升了盈利能力。所以，如果能够用好AI这个工具，确实对业绩增长会有帮助。
计算机行业，更多受益于疫情防控措施的优化调整，由于A股大多数的计算机公司都是“TOB”或“TOG”的商业模式，前几年受困于防疫资金支出较大，经营步入下降周期，今年以来，经营环境发生了较大变化，一些公司完成了产品布局和资金储备，人力成本相对刚性，在需求旺盛的当下业绩有望迎来爆发期。

新能源车是增长引擎

嘉实基金姚志鹏：

从产业变化看，去年底随着ChatGPT为代表的人工智能工具的流行，产业界逐步认识到我们之前提到的人工智能和可再生能源将是未来的基石，虽然投资者短期明显过高估计了AI的进展，但是大浪潮的启动无疑会在未来带来生产力的下一次跃迁。
从目前科技视野所及，从手机、笔记本、音响到汽车，能够具备超级算力和超级能源的只有智能汽车可以做到，所以未来很大程度上人工智能浪潮改造社会需要智能汽车的保有量突破一定程度，类似于移动互联网崛起的时候全球智能手机的保有量已经超过50%，而上世纪九十年代美国互联网的崛起也建立在个人电脑普及的基础之上。因此未来人工智能的重要引擎可能是以联网的智能汽车、更加完善有效的大模型为核心，最后会在这个基础上产生海量的应用，从而进一步提升整个人类社会的生产率。

前海开源基金崔宸龙：

AI的加速发展，让我们看到了跨时代的发展机遇，如果说以锂电、光伏为代表的新能源产业是这个时代硬科技的代表，那么以ChatGPT等为代表的技术则是“软科技”的核心，其将会加速各个行业的发展，AI和新能源的共同出现，将会使得我们整个社会的发展速度和高度创出令人惊讶的程度。
未来包括机器人、自动驾驶等落地的速度会远超原有行业发展的预期，因此我们要积极拥抱这个伟大的时代，积极投身于跨时代的科技浪潮中。

“AI有风险投资需谨慎”

易方达基金陈皓：

对于火热的AI（人工智能）主题我们也进行了积极的研究，方向上非常认同其很可能是一次全新的技术革命，将极大提升全社会的生产效率，但客观上我们当下的研究认知还不具备对相关标的的定价能力。
尤其当这些个股快速上涨后，也不太符合我们“以相对合理的价格买入预期收益率更高的资产”这一投资理念，因此会选择暂时“以静制动”，继续对产业和公司进行跟踪、研究以及再定价，等待胜率和赔率更高的投资时机出现。

汇添富基金劳杰男：

对于受益于人工智能发展或者发展预期的行业和个股，我们认为在当前背景下，算力相关的公司受益比较明确，组合也进行了一定的参与和布局。
但对于大模型本身及应用的发展，商业化落地、格局的分析、公司总体受益及受损的权衡等问题，均带有极大的不确定性，仍需进一步研究，在市场亢奋中盲目投资会有较大的风险。

银华基金李晓星：

一季度主题上最火热的是ChatGPT引爆的人工智能板块，ChatGPT是继PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。
需要关注的是，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及AI为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

中欧基金王颖、王培：

我们认为AI作为未来十年生产力革命工具是明确的，也会不断看到产业端的应用落地，我们将持续围绕相关产业进行布局。但节奏上，市场总是容易高估短期、低估长期，在经过快速的概念普及之后，现阶段更应该去伪存真，认真辨别真正能够受益的参与者进行投资。

南方基金史博：

我们不怀疑当移动互联网人口红利消失殆尽并且生产要素中人的生产力提升受到掣肘的时候，以大语言模型（LLM）为代表的人工智能成为了全球新的增长引擎。
尽管当前市场处于热炒主题概念的时候，但是对于这一方向的持续推进和迭代我们丝毫不怀疑，而对投资者来说找到真正受益的公司是我们当前重点研究方向。当然在如此热闹的市场中，需要更加冷静的逆向选择经营周期处于底部的公司，同时需要挖掘新的潜在的高质量标的以及类债券属性的标的。

交银基金刘鹏：