环球热点评！5个月暴跌66%！锂价见底了吗?

锂价“跌跌不休”，周一再度下行，上海钢联数据显示，今日电池级碳酸锂跌5000元/吨，均价报18.75万元/吨。

自去年11月达到59.75万元/吨的顶峰后，锂价一落千丈，5个月暴跌66%，失守20万大关。

【资料图】

如今，碳酸锂价格继续下探，跌势何时才能休？

分析指出，底部成本支撑逐步显现，库存见底叠加新能源汽车销售改善，锂价下跌已经步入尾声。

锂价击穿成本，企业开始减产

锂盐成本支撑在15-20万元/吨，当前价格已经击穿成本，SMM预计国内25%到30%的产能处于亏损状态。

据中邮证券介绍：

国内外采锂精矿企业的碳酸锂价成本约为25.2万元/吨，江西锂云母的生产成本约为在15-20万/吨。根据WoodMackenzie预测2025年氢氧化锂成本最低的为一体化的锂矿和盐湖企业，成本在1万美元以下，而外采锂精矿的锂盐企业生产氢氧化锂的成本约为2.5万美元/吨，折合碳酸锂约15万元/吨。

而生产亏损导致部分企业开始停产，国内锂盐产量继续下降。

SMM预计2023年4月国内碳酸锂产量为2.8万吨，环比下降5.7%，较去年最高产量3.7万吨下降22.7%；氢氧化锂产量为2.3万吨，环比下降4.9%，较去年最高产量2.6万吨下降13.8%。

产业链自下而上去库存，导致库存结构向上游转移，据中信建投测算：

上游锂盐厂库存约为1-2个月，产业链中锂盐库存更多集中于上游环节，部分正极厂库存不足10天，库存水平处于安全线下沿。

中邮证券则预计，下游库存仅可维持6天生产：

根据SMM数据截止到2023年3月31日，下游企业的碳酸锂库存为0.73万吨，较2022年峰值3.16万吨下降76.9%，库存创新低。

与此同时，动力电池装机量继续增长，新能源汽车销售处于高景气度区间。3月国内汽车销量明显改善，新能源汽车产销分别完成67.4万辆和65.3万辆，环比分别增长22%和24.4%，同比分别增长44.8%和34.8%，市场渗透率26.6%。

中信建投预计，下半年新能源汽车产销量或有加速，全年仍有希望超过900万辆，增速虽然较2022年放缓，但仍处于高景气度区间。

综合来看，需求改善，供应端减产，叠加库存去化预期，预计锂盐价格已至底部区间，或迎来反弹。

本文主要观点综合自中邮证券分析师李帅华（执业：S1340522060001）报告《成本支撑+下游库存不足，锂价反弹在即》，以及中信建投王介超（执业：S1440521110005）报告《锂：重视底部布局机会》，有删节

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