美国零售业财报季即将到来，是将“拯救”美国经济，还是短暂反弹？

下周二，家得宝（Home Depot）和沃尔玛将发布季度收益报告，三月初，包括塔吉特（Target）、克罗格（Kroger）、美元树（Dollar Tree）和梅西百货（Macy "s）在内的其他零售公司亦将公布财报。

一些分析认为，这些零售巨头的业绩将会超出预期，因为在经历了2022年通胀飙升和库存膨胀后，非必需消费品板块是今年标普500指数中表现得最好的股票。


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同时，根据本季度早些时候发布业绩的公司来看，零售商的情况看起来还不错。

Crocs、Levi Strauss、Ralph Lauren和Tapestry公布的业绩均超过预期。与此同时，美国鹰服饰公司（American Eagle Outfitters）和Abercrombie & Fitch等其他公司的预先公告表明，零售商上一季的业绩大概率相当稳健。

尽管与大型科技股相比，非必需消费品在标普500指数中的权重偏低，但这一板块能充分反映出消费者支出的变化，从而使投资者了解通货膨胀的前景。尤其是1月美国零售销售创下近两年来最大的增幅的情况下。

彭博情报股票策略师Michael Casper表示：

短期内经济仍将疲软，但华尔街分析师的共识估计显示，他们对前景将比过去几个季度更加稳定抱有希望。

谨慎乐观

不过，亦有分析人士警告说，投资者们的乐观可能为时过早。

华尔街见闻稍早时候曾提及，美国1月零售超预期增长，很有可能只是“昙花一现”。

就在本周，被认为是“衰退信号”美国3个月/10年期国债收益率利差，一度扩大到40年来从未见过的水平。

牛津经济研究院美国经济学家Oren Klachkin表示，虽然支出放缓可能需要一段时间，但就业和薪资增长降温，以及"顽固"通胀最终将压低消费者的支出意愿。

包括Nordstrom和梅西百货在内的一些公司也已经警告称，今年剩余时间内消费者的前景都不明朗。

摩根士丹利分析师Alex Straton写道：

整个（消费）领域的估值基本高于新冠疫情前的水平。

我们担心，在第四季度报告发布之前，这些超大的股价和估值波动可能被证明为时过早，这些报告可能会带来令人失望的2023。

D.A. Davidson Companies的董事总经理Michael Baker认为，大多数零售商在涉及2023年销售前景时都会采取谨慎的态度：

即使是那些看到稳健趋势的公司，我们预计前景也会黯淡，因为管理团队会提到通胀、潜在裁员、信贷增加和储蓄下降的影响。

业绩指引不会是推动市场的唯一因素，盈利季度利润率和库存改善仍然很重要。

一个鲜明的例子是安德玛（Under Armour），尽管业绩超出预期并提高了每股收益指引，但其股价仍下跌了14%。

导致安德玛销售额下降的原因是其库存在最近一个季度增加了50%，并实行了更大的折扣活动，从而降低了毛利率。

不过，Baker预计，像安德玛这样的案例在这个盈利季可能是少数：

自2022年年中以来，许多零售商一直在“积极减少库存”，并在2023年的订单上保持谨慎。

随着库存更加平衡，利润率将开始改善，在困扰该行业的不确定性中带来一线希望。

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