昔日公募圈“创业板一哥”任泽松，2022年颇为不顺，经历“奔私”以来最大回撤，投资业绩垫底私募圈。

任泽松的成名之战，就是2012年的A股成长股牛市时期，当时他任职于公募机构中邮基金，并此后连续三年获得公募业绩前三名。

他对创业板股票“情有独钟”，最为市场所知的就是重仓乐视网，2015年曾在股价高位参与乐视网定增。


(资料图)

2018年末他创立私募之后，一度抓住了指数型牛市，但随着宏观背景板的切换，他的成长股策略突然消失。

近日，他面向持有人做了年度汇报，详述了过去一年的操作体会，并展望了未来。

资事堂将相关发言要点整理如下，以飨读者。

重仓成长股“失利”

任泽松对持有人称：2022年年初他对整个市场判断偏乐观，因为历史上流动性宽裕的情况下，出现大熊市的概率极低，但去年恰恰就出现了过去十年内首次大波动熊市。

他进一步向持有人解释：由于在年初时仓位较高，且以高集中度投资了一批估值相对较高的成长股，所以我们在市场整体下杀的时候表现不好。

（如上图）据私募排排网，任泽松主打的产品“集元-祥瑞1号”2022年净值亏损超过50个点。

市场冲击来自何方？任泽松的判断与其他主流管理人基本面一致。

他指出三大宏观因素，即美联储强势加息政策、俄乌冲突以及新冠疫情。

反思持仓风控

对于过去一年的净值回撤，任泽松从风控角度指出两点不足：

第一，面临回撤时，尤其是在面临短期黑天鹅事件冲击时，对仓位的控制不足，后期团队制定了一些严格的措施，在出现短期较大回撤时，去进行严格的仓位控制和管理。

第二，在个股估值与基本面偏离较大时，缺乏止盈操作。很多股票虽然成长性高，但个股估值偏离程度严重，造成了很多公司在2022年遇到极端事件后，盈利下滑，增速不及预期，在整体市场环境恶劣的情况下，造成双杀，对产品净值影响非常大。

市场主基调切换

任泽松对未来宏观背景板，给出了“根本性变化”的判断。

美联储加息对市场边际影响已非常小，从汇率变化也可看出，目前美元基本上处于筑底时期，人民币也开始逐渐升值。 2023年不论从国家层面、企业层面，还是居民层面，整体市场的主基调都是全面开始修复经济，推动各种经济刺激政策，推动经济复苏。 看重两类公司

对于投资方向，任泽松有如下表述：

具备国际竞争力的先进制造业公司，尤其是在某些特定行业，比如光伏、新能源车，这些先进制造行业已经取得了国际优势，我们的成本控制能力、供应链能力、工程师红利，都非常支持先进制造业未来在国际市场的发展。 能解决“卡脖子问题”的进口替代企业，包括专精特新，主要以设备和材料公司为主。半导体领域是我们被美国制裁的核心领域，还需要非常长的时间和规划。但我相信以中国现在的经济体量和技术储备，加上学习后发优势，很多问题都是能够通过时间来解决的。 港股配置占三成

任泽松透露：集元资产去年10月份开始重点配置了一批港股投资标的。港股是过去两年调整得最充分的市场，很多行业的龙头公司估值非常便宜，港股也有很多A股没有的稀缺资产，包括一些互联网公司和生物医药公司，所以目前港股配置占整体三成左右的仓位。

此外，他将做多好景气度较高的新能源领域，以及一直看好并长期持有生物医药行业，对于后者任泽松称“可能是未来5-10年的长期方向。”

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